De wereld wordt op dit moment overspoeld door twee technologische innovatiegolven die, afhankelijk van je wereldbeeld, ontwrichtend of juist versterkend werken: AI en crypto. Beide trekken een ongekende stroom kapitaal en talent aan.
De AI-koorts heerst van Silicon Valley tot Wall Street. Beeld gemaakt met Midjourney.
De AI-hype is in korte tijd extremer geworden dan de dotcom-bubbel ooit was. AI-startups verwisselen binnen drie dagen bijna meerdere keren van eigenaar en AI-programmeurs krijgen salarispakketten tot boven de $200 miljoen. Tegelijkertijd is de invloed van AI zichtbaar van militaire strategie tot chipoorlogen en zelfs in de afnemende betrouwbaarheid van het publieke internet.
In de cryptowereld steeg de koers van $73.000 begin april, in drie maanden liefst 65% naar een nieuw record van ruim $123.000 op 14 juli. Er is een structurele verschuiving gaande richting ’tokenized assets’, beleggingen die worden verhandeld in de vorm van blockchain tokens, waardoor zelfs niet-beursgenoteerde bedrijven als OpenAI en SpaceX bereikbaar worden voor particuliere beleggers.
In deze speciale zomereditie vind je zorgvuldig geselecteerde long reads, video’s en podcasts die hopelijk vernieuwend, inspirerend of verrassend genoeg zijn om je bezig te houden tot de volgende editie in september:
Zuckerberg betaalt $200 miljoen voor Apple-talent. Dit is hem: Ruoming Pang.
OpenAI en Google zijn even slecht in overnames. Hoe AI-startup Windsurf in 72 uur bijna drie keer van eigenaar veranderde.
Podcast-tip: Microsoft vs OpenAI. Moddergevecht in slow motion tussen ’s werelds meest gehypete private bedrijf en de grootste aandeelhouder.
AI-bots overspoelen het internet. Spam, content-inflatie en het einde van betrouwbaarheid.
AI verandert oorlogsvoering radicaal. Van drones tot software: is de VS nog dominant?
Nvidia breekt door $4 biljoen grens en krijgt groen licht om opnieuw te exporteren naar China.
Solana’s comeback volgens oprichter Yakovenko. Waarom ontwikkelaars terugkeren naar de snelste chain.
Pump.fun haalt $600 miljoen op in 12 minuten. Hoe kan dat?
Robinhood verkoopt aandelen OpenAI en SpaceX als cryptovaluta. De ’tokenisering’ van de wereld is begonnen.
NFA Podcast 21: waarom verdient een programmeur meer dan Messi, ongefundeerde koersvoorspellingen over Bitcoin en altcoin seizoen en Nish blijft gokken op memecoins. Maar waar mijn portefeuille in een maand 14% steeg, daalde die van haar 75%.
Programmeur Ruoming Pang verdient meer dan voetballer Lionel Messi. Beeld gemaakt met Midjourney.
AI-inflatie: van $100 miljoen salaris in juni naar $200 miljoen in juli
Dit is hem: Ruoming Pang, de man van $200 miljoen. Waar in juni nog rumoer ontstond toen Sam Altman in de podcast van zijn broer verklaarde dat Zuckerberg $100 miljoen betaalde om topontwikkelaars van OpenAI weg te kopen, blijkt dat een paar weken later het salaris van een middenmoter in de AI-wereld. Meta is tot nu toe niet succesvol op AI-gebied en Zuckerberg ziet het terecht als een ontwikkeling die Meta kan maken, of breken. Vandaar dat hij een paar miljard opzij heeft gelegd om toptalent te werven.
AI-startup Windsurf wisselde in 72 uur bijna drie keer van eigenaar. Het begon vorige week vrijdag, toen de overname van Windsurf door OpenAI onverwacht mislukte. OpenAI had maandenlang onderhandeld en $3 miljard geboden, toch geen luizige fooi, maar trok zich terug toen opnieuw bleek dat Microsoft geen zin had om OpenAI de helpende hand toe te steken.
Microsoft heeft, als grootste investeerder in OpenAI, op basis van de aandeelhoudersovereenkomst recht op al het intellectueel eigendom dat OpenAI ontwikkelt of koopt. Een overname van Windsurf door OpenAI zou dus hebben betekend dat Microsoft gratis zou beschikken over alle technologie van Windsurf. OpenAI CEO Sam Altman, die al tijden de indruk wekt dat Microsoft aan zijn veters trekt terwijl hij zijn hippe sneakers probeert aan te doen, zag zich genoodzaakt de overname van Windsurf af te blazen.
Daarmee werd Windsurf plots weer beschikbaar voor andere partijen. Op zaterdag handelde Google razendsnel: het betaalde $2.4 miljard om de oprichters van Windsurf plus een aantal leidinggevenden over te nemen en sloot een licentieovereenkomst voor de technologie van Windsurf. De overige 250 medewerkers, de klanten en het volledige product bleven achter bij het onthoofde Windsurf.
Op maandag, dus binnen twee dagen na de Google-deal, kwam de meest onverwachte wending: Cognition, het bedrijf achter Devin AI, nam het restant van Windsurf over. Daarbij kregen alle medewerkers van Windsurf versnelde vesting van hun aandelen, volledige participatie in de deal en bleef het IP in eigen huis. Samengevat: OpenAI kreeg niets, Google betaalde miljarden voor talent plus een niet-exclusieve licentie en Cognition verwierf een volwaardig AI-bedrijf voor een fractie van de prijs.
OpenAI voelt zich tegengewerkt door grootaandeelhouder Microsoft
De relatie tussen Microsoft en OpenAI houdt het midden tussen een gedwongen huwelijk en een koude oorlog. OpenAI Sam Altman is het type dat nog ruzie krijgt als hij een leeg huis binnenloopt, maar in dit geval kan het kloppen dat Microsoft hem bewust tegenwerkt om de achterstand op OpenAI via de binnenbocht in te lopen. Alleen al de gedwongen winkelnering bij Microsoft Azure drijft Altman tot wanhoop, al kan hij maar één persoon verantwoordelijk houden voor die strategische miskleun: zichzelf. Daar denkt Altman zelf ongetwijfeld anders over.
De explosie aan AI-gegenereerde content leidt tot een overdosis spam, contentinflatie en het einde van betrouwbaarheid door de lawine aan nepberichten. Cybercriminelen benutten zogenoemde “BadGPT’s” om phishing en desinformatie te verspreiden, waardoor het vertrouwen in online informatie ernstig onder druk komt te staan. De gevolgen van generatieve AI op het publieke internet worden voelbaar. Een voorbeeld: een sportwebsite werd 13 miljoen keer in een maand bezocht door AI-crawlers.
Van drones tot software: is de VS nog dominant? AI transformeert militaire tactieken en technologieën ingrijpend, van autonoom opererende drones tot geavanceerde cyberwapens. Hoewel de VS nog steeds voorloopt neemt de internationale concurrentie toe, waardoor de militaire hegemonie van Washington onder druk komt te staan. De nieuwe bommenwerper B-21 Raider zal rond de $700 miljoen kosten per toestel. Daarvoor maakt Oekraïne 1.4 miljoen drones van $500 dollar per stuk.
Is the U.S. Ready for the Next War? (prachtige long read van de New Yorker, inclusief bezoek aan een drone-fabriek in Oekraïne en de werkplaats van Palmer Luckey, bedenker van Oculus VR, nu wapenfabrikant)
Nvidia CEO Jensen Huang ging langs bij president Trump en kreeg groen licht om opnieuw zijn H20 chip te exporteren naar China – aldus Huang zelf. Het Witte Huis sprak Huang niet tegen en Nvidia, dat onlangs als eerste bedrijf ter wereld een marktwaarde bereikte van $4 biljoen, kan zich verheugen op een snelle extra $15 miljard omzet. Met de stratosferische omzet- en winstmultiples van Nvidia betekent dat bijna een slordige half biljoen marktwaarde erbij.
Lange tijd werd Solana gezien als het nieuwe Ethereum, maar na een lastige periode waarin Sui zich ontpopte als populaire tegenhanger en Ethereum maar weigert het loodje te leggen, kent Solana een stevige heropleving waarbij ontwikkelaars terugkeren naar het platform vanwege de hoge transactiesnelheid en lage kosten. Oprichter Anatoly Yakovenko benadrukt dat deze technische voordelen cruciaal zijn om een leidende positie binnen blockchainontwikkeling te behouden. De cryptowereld wordt gekenmerkt door een combinatie van de beste technologen en de ergste speculanten en Yakovenko is een voorloper uit de eerste categorie.
Zeg je Solana, dan valt binnen een paar seconden de kreet Pump.Fun. Het memecoin-platform dat eerst uitsluitend draaide op Solana, bracht zelf een muntje op de markt waarmee Pump.Fun binnen 12 minuten $600 miljoen ophaalde op een waardering van $4 miljard.
Robinhood zorgt deze zomer voor opschudding door tokenized aandelen van onder andere OpenAI en SpaceX beschikbaar te maken voor particuliere beleggers. Dit betekent dat investeerders via blockchaintechnologie fracties van deze voorheen ontoegankelijke, niet-beursgenoteerde bedrijven kunnen kopen en verhandelen. De stap wordt gezien als een mijlpaal voor tokenized assets – digitale effecten die klassieke aandelenbezit democratiseren. Maar deze tokens hebben niet dezelfde rechten als aandelen in OpenAI en SpaceX. Dus wat koop je dan eigenlijk?
NFA Podcast 21: hoezo verdient een programmeur meer dan Messi?
Het was Crypto Week in het Amerikaanse Congres, waardoor Bitcoin opnieuw naar een recordhoogte steeg; en waarom haalt memecoin-platform Pump.fun in 12 minuten 600 miljoen op? Madame Sachdev en ik bespreken het in aflevering 21 van de NFA Podcast – geen financieel advies, ook versla ik haar dik in onze wekelijkse beleggingswedstrijd (ik ging +14% tegen -75% voor Nisheta). Maar zodra die op Pump.Fun weer eens losgaat op een achterlijke memecoin, zal ik ongetwijfeld op mijn broek krijgen. De strijd tussen speculeren versus beleggen duurt voort.
Welcome to the hundredth edition of this newsletter. This personal milestone is not a time for nostalgia, so I do not want to look back extensively, but draw a few conclusions about what has changed in the world since the first newsletter. From the dominance of AI and the maturation of crypto to the geopolitical power of chips: this edition is a snapshot and a look ahead. Because I obviously have the pretension to be able to make a few predictions that we can laugh about in edition 200.
Topics in this anniversary edition:
AI is everywhere – mediocre to bad
Crypto especially popular as… IPO
Techbros are getting more and more annoying
From Silicon Valley to the world
AI via LLMs more like a Swiss army knife than a new steam engine
Microsoft believes in OpenAI for its own revenue and market value
Why Most AI Companies Will Be Acquired
Crypto from alternative money to ‘enabling layer’
Regulation of AI is inevitable
The rise of Nvidia and Bitcoin in the last five years is in line with expectations for AI and crypto.
1. AI is everywhere – mediocre to bad
This is not exactly a shocker: in 2022, AI was still something for developers, exotic startups and research institutes, but in 2023 everything changed with the introduction of ChatGPT, which attracted hundreds of millions of users in record time. What happened with the internet in the nineties and smartphones in the last twenty years, has been happening with AI since then; only faster. Precisely because the internet and smartphones have made the use of AI extremely accessible.
At the same time, effective use of AI is lagging far behind expectations. Various studies show that the business community in particular is struggling with the question of how AI can be used practically and usefully. At the moment, the business use of AI is in such a sad state that the most common response to this newsletter is: ‘you clearly don’t write it with AI.’ In other words; texts written with AI are clearly recognizable as clichéd and impersonal. Everyone has that colleague who ends every second sentence – with that annoying hyphen at the end. Anyone who still uses ‘let’s delve deeper into this’ or ‘let’s explore’ identifies as a ChatGPT junkie.
MIT recently published an excellent study confirming what was widely feared: the current generation of AI tools is making people dumber . People who wrote without AI-tools used their brains the most. People who used AI were less active with their minds, remembered less, and felt less engaged with their own text. They were also less able to explain what they had written themselves. AI makes writing easier, but in the long run it turns out to be bad for learning and thinking skills.
2. Crypto now a serious investment class – especially as an IPO
Anyone who has been reading this newsletter from the beginning has witnessed Bitcoin’s rise from $15,000 to well over $ 100,000 . I don’t give investment advice – it’s no coincidence that my podcast with Dr. Nisheta Sachdev is called NFA : Not Financial Advice – but it’s still remarkable that Bitcoin has risen by more than 500% in those few years. For crypto freaks, it’s hard to accept that Nvidia stock did much better in the same period, or that even Microsoft outperformed the number two in crypto, Ethereum.
But apart from the undeniable financial return, I blame myself for apparently not having succeeded in making clear why blockchain applications, with cryptocurrencies as the most well-known manifestation, are so fascinating. The core of blockchain lies in two aspects in my opinion: first of all, decentralization, the absence of a central link that can control an ecosystem.
A good blockchain doesn’t have a Bezos or Zuckerberg as a tsar on the throne. Bitcoin is the best example of that, because nobody even knows who its founder is. The system works on the basis of the second fascinating aspect of blockchain: smart contracts.
These programmed agreements completely exclude the intervention of an intermediary. No notary who does ‘copy and paste’ on a deed twice for a few thousand bucks. This allows the number of frictionless transactions in blockchains to easily multiply.
Granted, the number of good blockchain applications outside of finance has been too limited so far, and speculation on nonsense like memecoins has even earned the US president a billion . But for those who doubt the importance and growth of crypto, I would like to point you to the excellent page of investment firm Andreessen Horowitz entitled ‘5 charts that explain crypto right now .’ Don’t believe me, but investigate why the investor behind Facebook, Twitter, Airbnb, Instagram, Skype, Slack and Pinterest has also invested so much in crypto exchange Coinbase and dozens of other crypto companies.
The new darling of Wall Street: crypto companies. Go figure.
3. Techbros are obnoxious
Elon Musk has been mentioned no less than 47 times in 100 newsletters. From his takeover of Twitter to Grok’s tendency to use a photo of a dog show to draw attention to alleged white genocide in South Africa: Musk is the most reliable source for content you can’t make up. But I continue to argue for judging the man on his work, not on his extracurricular activities.
OpenAI CEO Sam Altman is the second most mentioned in this newsletter after Musk (39 mentions), but the fact that his name has yet to be preceded by a job title indicates the limitations of his fame. Altman does everything he can to profile himself as the messiah of the AI era, but apparently has little historical awareness about how things usually end for a messiah. From announcing the $500 trillion Stargate project in the Oval Office to a $3 million video of himself drinking coffee, Altman is constantly on everyone’s nerves.
There are now two excellent books that have been published in which Altman’s dubious character is extensively discussed. Mark Zuckerberg is more slippery than an eel in a bucket of snot immersed in a barrel of motor oil in a bathtub full of green soap, but if you let Sam Altman look after your house for a weekend, don’t be surprised if, when you return, your house has been sold, the proceeds are in Altman’s account and he assures you that you are happier with less possessions and that the world will be a better place because of it.
4. From Silicon Valley to the world
Coverage of technology and innovation has evolved from Silicon Valley to the rest of the world, from Abu Dhabi as a possible home to the world’s largest AI data center, to Singapore testing AI applications with South Korea and China with the surprising DeepSeek. Every politician understands that the country that masters AI and ‘compute’ (data centers) can become a global power.
Technology is now at the heart of geopolitics, from chip restrictions on China to subsidy races for AI startups. The growing importance of technology is creating a kind of cross between a mating dance and a strangulation between governments and tech companies: Nvidia and ASML can’t export to China without permission from Trump and whoever is in charge of the Dutch government; but at the same time, Trump can’t do without tech companies’ donations to the Republican Party, and the Dutch economy needs to innovate to keep growing. Musk saw through this mutual dependency and donated himself into a position of power within the US government, if only for a short period of time.
Whoever owns the computing power, the data centers, and the chips, has the power. Europe is lagging behind, China wants to become an independent superpower and the US dominates the top. Tech is no longer an industry, it is the core infrastructure of everything that keeps society running, from healthcare to defense and everything in between.
The predictions
So much for the analysis of where we are at the moment. These are conclusions and predictions for the period during the next hundred editions of this newsletter:
1. AI via LLMs more like a Swiss army knife than a new steam engine
The smokescreen raised by people like Altman suggests that LLMs like ChatGPT and DeepSeek will be as fundamental as the internet. The reality is different. LLMs are impressive at times, but they continue to fall short despite hundreds of billions of dollars invested. From a cost perspective, the current generation of LLMs is a digital equivalent of taking a shower with a hundred dollar bill, tearing it up and hoping that some of it will remain lying on top of the drain.
Current LLMs increase productivity, but do not create new network effects. It is still not proven that a billion users of ChatGPT generates a better product than a million users. Compare that to social media, where the value for each user increases with each new user.
The current generation of LLMs has no clear defensible competitive position, which the Americans so nicely describe as a moat. (I always have to chuckle that Americans have a specific word for this concept that European languages do not have, while the US has no castles or moats, unless you count Disneyland.)
The big LLMs OpenAI, Claude from Anthropic, Google Gemini, DeepSeek, Mistral and Meta’s Llama all have different target audiences rather than fundamentally different approaches or quality. Ethan Mollick has created a nice overview of this.
If the much-discussed AGI (Artificial General Intelligence) or much-vaunted Superintelligence emerge in the next decade, it won’t come from the continued scaling of LLMs or LRMs. The difference between LLMs, which provide an immediate answer based on pattern recognition, and LRMs, which reason step by step before providing an answer, is used by AI prophets like Sam Altman as evidence that this methodology will quickly lead to AGI or Superintelligence. But Apple and Microsoft think very differently.
What Apple writes about AI is more important than what it does
A few weeks ago, a group of Apple employees published a much-discussed study showing that the new generation of LRMs perform no better than regular AI on simple tasks, show advantages at moderate difficulty, but fail completely on very difficult problems. They also showed that they do not use clear calculation rules and sometimes reason contradictorily. The study shows that these models think differently than widely believed and raises fundamental questions about how well they can really reason.
The AI mob went completely berserk and pointed the finger at the sender, just because Apple has failed so far with its own AI applications. But that doesn’t make the analysis and conclusion any less correct. Then it got really fun: on X, all sorts of self-proclaimed AI experts cited a study by a certain C. Opus and A. Lawsen, which supposedly showed that Apple’s research was completely flawed.
Small problem: it wasn’t a real study, but a joke by Alex Lawsen that Anthropic’s Claude had used to make up some rebuttals to Apple’s study. Nicholas Thompson of The Atlantic makes a great point about how ridiculous it is that AI experts don’t realize they’re citing a fake study created with AI without actually understanding the research itself. This serves to underscore my first point in this newsletter: AI is being used everywhere — and mostly badly. (See, one can use that – at the end of a sentence without ChatGPT).
2. Microsoft believes in OpenAI for its own revenue and market value
Skepticism about the AI industry is not only prevalent at Apple, but also at Microsoft, which is one of the biggest players in this exploding sector. Microsoft owns, among other things, 49% of the shares in OpenAI, which, under the leadership of Sam Altman, wants to reform its structure into a traditional commercial company in order to attract new investors and retain top staff, more on that later.
Microsoft has invested more than $13 billion in OpenAI and in return will receive, in addition to the 49% equity stake, as much as 75% of OpenAI’s profits until the $13 billion is recouped, followed by 49% of OpenAI’s profits up to a maximum of $92 billion.
In addition, Microsoft will receive as much as 20% of the revenue that OpenAI generates through the Microsoft Azure platform until 2030, although that percentage may decrease over time. Once the agreed profit cap is reached, all future profits will remain with OpenAI.
OpenAI wants to relax those conditions in order to gain more commercial freedom itself. At the same time, OpenAI is in a hurry: if the restructuring is not completed before the end of 2025, promised investments, such as the often-mentioned injection of $30 billion from SoftBank, among others, could expire or be converted into debt.
In addition to the financial agreements, Microsoft has major strategic advantages from the deal with OpenAI, which is required (!) to run all of its models on Microsoft Azure, which generates billions in cloud revenue for Microsoft. Microsoft also has an exclusive license to OpenAI’s technology and is allowed to integrate it into its own products such as Copilot, GitHub and Bing. Through the Azure OpenAI service, Microsoft is also allowed to resell and sublicense the models to third parties.
Count with us: Microsoft grabs $2.3 trillion market cap on OpenAI?
Sam Altman is negotiating with Microsoft without many cards in his hand. Because although Microsoft’s 49% stake in OpenAI theoretically has $147 billion in value at OpenAI’s $300 billion valuation, a simple calculation shows that the current revenue and profit agreements yield Microsoft much more.
Microsoft will receive up to $92 billion in profit sharing from OpenAI, which, given Microsoft’s staggering net margin of 37.7%, equates to $34.7 billion in net profit. Given that Microsoft is valued on the stock market at a P/E ratio of 31.6, that profit translates to over $1 trillion in additional market value. The use of Azure, the exclusive licenses, and the profit sharing make the deal much more valuable to Microsoft than just an equity stake.
Things get even more exciting for Microsoft if OpenAI lives up to Altman’s rather megalomaniacal revenue projections. Based on OpenAI’s projection of $125 billion in revenue by 2029, Microsoft could generate $73.5 billion in profit from that alone. This includes a 49% share of OpenAI’s profits (up to a maximum of $92 billion), 20% of revenue from Azure sales, and profits from OpenAI’s use of Azure infrastructure with a 30% margin.
This substantial annual profit contribution could significantly increase Microsoft’s valuation. Multiplying the $73.5 billion by Microsoft’s current price-earnings ratio of 31.6 would potentially add trillions to Microsoft’s market value.
For those interested: especially for this 100th edition, I asked Google Gemini to calculate exactly what the deal with OpenAI will yield in market value for Microsoft, based on OpenAI’s revenue forecasts and the current agreements with Microsoft. The answer: 2.3 *trillion*. The entire Google Doc explaining how Gemini arrived at this figure is here.
For comparison, Microsoft’s current market cap is $3.55 trillion. Compared to a simple 49% equity stake in OpenAI at a $300 billion valuation (which would generate $147 billion), the current multi-tiered partnership creates significantly more value for Microsoft.
Microsoft CEO Satya Nadella can sit back and relax while Altman has to share all of OpenAI’s crown jewels with Microsoft. In all cases, Microsoft benefits most from the potential value creation.
3. Most AI companies will be acquired because they lack a structural competitive advantage
OpenAI, Anthropic, Mistral, xAI: many differences in approach, but few in structural advantages. No one has monopolies on datasets, chips or architectures. Therefore, there is little chance of dozens of independent AI companies in the long term. Meta, Amazon, Google, Microsoft and Apple will acquire the best. The largest sub trillion market cap tech companies (Oracle, Salesforce) will also look to acquisitions to expand their AI product range.
Anyone who still wants to become a horizontal AI platform is probably too late. Unless a fundamentally different path is taken than LLMs, as seems to be the idea behind the new startups of former OpenAI executives Ilya Sutskever and Mira Murati.
Zuckerberg Pays $100 Million Salaries Out of Despair
Murati’s Thinking Machines Lab (with that nice website ) raised $2 billion from investors this week , at a valuation of $10 billion. Mark Zuckerberg tried to buy the product-less company SSI (click to see what’s apparently cool in Silicon Valley now) from Murati’s ex-colleague Ilya Sutskever for $32 billion and when that didn’t work out, Zuckerberg bought the CEO.
Zuckerberg seems to acknowledge that his current strategy of building a competitor to OpenAI with Llama has failed and is following the strategy he successfully used before: throwing money around to build things he can’t develop himself. The rumors about a $100 million signing fee for top developers appear to be untrue: it’s ‘just’ salary.
Zuckerberg bought 49% of Scale for $14.3 billion to lure in another top AI talent in the person of 28-year-old Alexandr Wang. The billions in investments in companies of a few founders and the millions in salaries for developers show that the difference in AI is made by individuals. There is no AI company with a competitive advantage. There is no economy of scale. That is why Altman is trying to make a difference with the $500 billion Stargate based on capital, but that is science fiction.
So there won’t be ten or twenty AI companies that are worth hundreds of billions, which is necessary to recoup all the billions invested in AI in recent years. Investors and AI entrepreneurs will often play it safe and, when the music in this musical chairs stops playing, sell as quickly as possible to a liquid party such as a listed tech company. Microsoft will once again be one of the big winners.
4. Crypto shifts from ‘alternative money’ to ‘enabling layer’.
The ideological promise of crypto as a replacement for banks has not disappeared, but it has become subordinate to practical applications. The focus is now on RWA (Real World Assets), gaming, identities and infrastructure. Layer 2 solutions, stablecoins and low-fee chains enable microtransactions and on-chain applications.
Blockchain applications will also increasingly be used in supply chain management, the least sexy sector on earth, but where fraud-free control of the origin of goods is becoming increasingly important.
5. Regulation of AI is no longer a question, but a necessity.
Social media proved that tech companies cannot regulate themselves. The damage to mental health, polarization and disinformation is enormous. With AI, the risk is even greater, because it is more scalable and less visible. Regulation is slow in coming, but it is inevitable.
The question remains simple: would you trust people like Bezos, Altman, Zuckerberg or Musk to take of your dog for a weekend? If not, would you give them free rein to introduce global, potentially society-disrupting technology? Social media has all sorts of incredibly positive and fun implications, such as keeping in touch with friends and family or like-minded people. But no one can deny that the rise of social media has proven that the tech bros can’t handle their power properly.
Regulation of AI is therefore no longer a question, but an absolute necessity. The big question becomes: how?
“Degen Girl vs TradFi Chad guy”: Nish & Frackers on the NFA Podcast
Nish Got Rugged
Or: ‘Nish was slow.’ That is the conclusion of episode 19 of the NFA Podcast , in which we discuss various topics that were briefly touched upon in this newsletter. With the emphasis on the word short, because the question is inevitable whether Zuckerberg would be nicer if he were four inches taller. What is it with the short king syndrome?
Madame Sachdev and I will probably never agree on the difference between speculating and investing, but it does lead to stimulating discussions. In which the undersigned won our investment competition this week, with a result of… 2.69%.
Finally
Frackers on Tech began at a time when technology was still often discussed as a separate topic. Technology is now everywhere and inevitable, fully penetrating the capillaries of society. AI, crypto, chips and algorithms increasingly determine how the world functions, how companies compete and countries outdo each other. The next hundred episodes will follow a world that reacts even faster and more intensely to the influence of technology.
Thanks for following, reading and commenting over the years. On to episode two hundred.
*In crypto, “getting rugged” (short for rug pulled) refers to a situation where a project’s creators or insiders suddenly and deliberately remove liquidity or value, leaving investors with worthless or severely devalued tokens.
Episode 19 of the NFA Podcast with Nish & Frackers is available here:
And of course on LinkedIn but in two parts, because for some odd reason LinkedIn does not allow videos longer than 15 minutes.
Here is part 1 and here is part 2 of Episode 19: Nish Got Rugged.
Summary
The NFA Podcast’s latest episode, hosted by Nisheta Sachdev and Michiel Frackers, covers recent developments in the crypto and tech world, while also featuring their ongoing trading competition. Nish and Michiel cover a whirlwind of crypto drama, political irony, and market twists.
They start with JP Morgan’s stablecoin launch, a $100M hack in Iran where the attackers burned the funds and BitGet’s partnership with UNICEF to fund girls’ education. Then they discuss Tron’s U.S. IPO following a possible presidential intervention and debate whether the SEC’s crypto probes are justified.
The episode heats up with a breakdown of Microsoft’s strategy to lock in OpenAI revenue while potentially blocking its IPO, and how Meta’s $100M AI sign-on bonuses reflect desperation in the AI arms race.
Nish shares a wild ride on PumpFun, turning $6 into $240 before getting rugged in a gamified token ecosystem that collapsed overnight.
The trading competition updates, personal AI cautionary tales, and a few sharp takes on egos (Trump, Zuck, and crypto bros alike) round out a packed episode.
Final score? Michiel’s steady portfolio beats Nish’s degen bets this week.
The NFA Podcast’s latest episode, hosted by Nisheta Sachdev and Michiel Frackers, covers recent developments in the crypto and tech world, while also featuring their ongoing trading competition.
Key news topics include Binance’s launch in Syria and Hong Kong’s efforts to create a crypto tracking tool against money laundering. They discuss the ongoing Iran-Israel conflict and its surprisingly muted impact on the markets, attributing it to market adaptation to frequent negative news.
Michiel highlights a significant European initiative led by France’s President Macron, Nvidia, and Mistral, aiming to offer an AI platform that keeps data within Europe, countering US dominance and data control concerns, especially in light of the Trump administration’s influence.
Nish reveals staggering figures from a Forbes article detailing Trump’s $1.2 billion wealth creation through crypto, including NFTs, meme coins, and a stablecoin business.
In their trading competition, Michiel admits to being “way down” , while Nish details her strategy of investing in a “Uranium” meme coin on PumpFun, turning her initial $78 into $140 by the end of the episode. They conclude with market predictions, both believing Bitcoin will go up next week, and Nish advises against high-risk trades with significant capital.
Chapter List with Timestamps
1. 00:00 — Welcome & What’s Coming Up
Nish introduces the episode’s topics: Iran-Israel conflict, Binance news, Trump’s crypto wealth, and the trading competition.
2. 00:29 — Trading Competition Banter
Nish teases her portfolio success, Michiel calls her out on meme coin obsession.
3. 02:32 — News Section Kickoff
The hosts lay out the episode format: news first, markets second.
4. 03:46 — Iran-Israel Tensions & Market Impact
Discussion on Israel’s strike, media narratives, and muted market reactions.
5. 07:09 — Binance Launches in Syria & Hong Kong’s New Crypto Tool
Breakdown of Binance’s controversial expansion and Hong Kong’s proposed blockchain tracking system.
6. 09:58 — France, Mistral & AI Sovereignty
Michiel explains Macron’s alignment with Mistral and Nvidia, plus the European backlash over US tech dominance.
And on LinkedIn in two parts, because for some odd reason LinkedIn does not allow videos longer than 15 minutes. Here is part 1 and here is part 2.
This week on the NFA Podcast, Nish and Michiel break down a packed week in crypto and tech. They discuss Circle’s IPO and what it signals for crypto’s position in public markets. The collapse of Builder AI raises questions about due diligence and investor hype. On the political front, Trump and Elon Musk are in open conflict but the hosts think it will not change the crypto policy and tech influence in the White House.
They also cover how social media algorithms affect younger users, why AI live shopping hasn’t taken off and how it’s possible that Kyrgyzstan and Pakistan are being labeled as emerging crypto hubs. The episode wraps up with updates from the NFA trading challenge where Nish is kicking Michiel’s butt. Finally, Nish and Michiel share their short takes on Bitcoin, altcoins and the market sentiment.
This week’s NFA Podcast breaks down what actually happened at Token2049 in Dubai: more escorts than engineers, overcrowded venues, and 530 side events. Nish shares stories from the crypto trenches, Abu Dhabi’s investment into Binance via the Trump Family’s vehicle World Liberty Finance. We also talk about the scandal around Movement Labs, why Apple’s AI promise is still vaporware, how Zuvu is building the AI orchestration layer we need, and ex-OpenAI CTO Mira Murati’s new startup Thinking Machines Lab with full Andreessen Horowitz backing and her 100% control. Plus: AI chip stock moves, Eric Trump’s take on banks, and tokenized marble bunkers in the Italian mountains.
Chapters
00:00 – Intro and Token2049 Recap
09:50 – Trump Token Deal: Abu Dhabi, Liberty Finance, and Binance
13:43 – Movement Labs Scandal & Market Maker Manipulation
15:17 – Tech Earnings: Meta, Amazon, Apple
19:07 – AI Orchestration, Zuvu, and Apple’s Missed Promise
23:45 – Mira Murati’s New Startup with Full Control
27:31 – OpenAI’s Bold Revenue Claims & VC AI Hype
29:58 – Eric Trump Predicts Bank Extinction
31:20 – Stock Moves: From Nvidia to Broadcom
32:11 – Defense Tech and Tokenized Bunkers
Keywords
Movement $38 million dump, AI fragmentation, AI orchestration, AI subscriptions, AI tools integration, Abu Dhabi Binance investment, Amazon ads revenue, Andreessen Horowitz, Apple AI fail, Binance delisting, Broadcom stock, CoinDesk investigation, Dubai crypto event, Eric Trump, Eric Trump banks, Human Machines Lab, Kuwait bitcoin mining, Liberty stablecoin, Meta earnings, Mira Murati, Movement Labs, Nvidia, OpenAI $129B revenue claim, Palantir sell-off, Token2049, Trump token, World Liberty Finance, Zuvu, crypto conferences, defense tech, escorts at crypto events, founder control, marble bunkers Italy, market maker scandal, side events, tokenized bunkers
Apple heeft het zwaar, maar is nog niet helemaal van de berg gedonderd. Beeld gemaakt met Midjourney.
Afgelopen vrijdag daalde de koers van Apple vijf procent en werd het door Microsoft afgelost als ’s werelds meest waardevolle bedrijf. Door de Trump-tarieven is het de vraag of Apple de komende jaren op het oude niveau komt. Er is van alles aan de hand bij Apple, maar het is niet alleen slecht nieuws.
Verder in deze editie ondermeer:
uitgelekt: OpenAI wil $129 miljard omzet maken binnen vier jaar
ex-OpenAI CTO Mira Murati krijgt alle macht bij haar nieuwe startup
TikTok pakt Europese boete van half miljard
Ruim de helft van alle cryptovaluta mislukt
Het was de week waarin Big Tech de rapportcijfers voor het eerste kwartaal presenteerde en het werd geen feestweek. Normaal gesproken zou dat raar zijn, omdat Apple en Amazon zowel omzet- als winstcijfers toonden die boven de verwachtingen van analisten lagen. Daarmee voegden ze zich bij hun ‘Magnificent Seven’-genoten Alphabet, Microsoft en Meta die eerder ook boven verwachting presteerden.
Apple als zorgenkind van de beurs
De CEO’s Apple en Amazon wezen op de moeilijkheid om in te schatten hoe importtarieven de rest van het jaar zullen beïnvloeden. Ondanks het enthousiasme van beleggers over Microsoft en Meta, zichtbaar in het koersherstel van donderdag, is de nabije toekomst van Big Tech hoogst onzeker.
Microsoft en Meta zijn de uitzonderingen, verder is het een rampjaar voor Big Tech onder Trump.
Apple beweert dat de meeste iPhones voor de Amerikaanse markt inmiddels buiten China worden geproduceerd. Landen als India en Vietnam worden daarbij genoemd als nieuwe producenten, maar details blijven vaag. Deze boodschap lijkt vooral bedoeld om de spanningen met de regering-Trump te sussen, gezien de spanningen met China. Maar negentig procent procent van Apple’s producten komt nog uit China en de iPhone is verantwoordelijk voor de helft van de omzet van Apple.
Spotify omzeilt Apple App Store-betalingen
De Trump-tarieven zijn niet de enige problemen voor Apple. Zo moest het Spotify goedkeuring geven voor een update van de Spotify iOS-app waarin gebruikers abonnementen kunnen afsluiten via een externe link. Daarmee is Spotify een van de eerste grote apps die daadwerkelijk gebruikmaakt van de Europese uitspraak die Apple verplicht alternatieve betaalopties toe te staan.
Dit betekent dat Spotify voortaan geen dertig procent commissie aan Apple hoeft af te dragen op abonnementen. Andere app-bouwers zullen dit voorbeeld ongetwijfeld volgen, waarmee Apple de controle verliest over het winstgevende App Store-model.
Stripe glipt ook langs Apple
Ellende komt nooit alleen, want Stripe bracht een nieuwe tool uit waarmee iOS-ontwikkelaars directe betalingen buiten Apple om kunnen integreren. Dat betekent dat niet alleen de grote softwaremakers zoals Spotify zonder afdracht aan Apple kunnen afrekenen met klanten, maar ook de kleintjes.
De Stripe-oplossing komt precies op tijd voor ontwikkelaars die geen peperdure juridische strijd tegen Apple willen voeren zoals Spotify. Het is lastig in te schatten hoeveel miljard dit Apple gaat kosten, maar het was vlek op vlek voor Apple deze week.
Apple herschikt AI-divisie
Een probleem voor Apple in de beeldvorming blijft dat het geen enkele zichtbare strategie heeft op AI-gebied, behalve iedereen te vertellen dat er niks te zien is en we vooral moeten doorlopen. Volgens geruchten haalt Apple het Siri-team uit de AI-afdeling en plaatst het deze binnen de reguliere software-groep. Ook haalt het de robotics-tak uit de AI-afdeling en brengt die onder in de hardware-tak.
Het is een herschikking volgens het reguliere Apple-patroon waarbij producten binnen hardware en software vallen en niet in een aparte unit, zoals bij Microsoft het geval is. De reorganisatie komt op een moment dat concurrenten als Microsoft en Google hun AI-strategieën versneld uitrollen en AI-startups, waarover later meer, enorme bedragen ophalen waarmee ze denken Apple voor te kunnen blijven.
Apple en Anthropic samen in AI
Tegelijkertijd lekte uit dat Apple met Anthropic werkt aan een AI-assistent voor Xcode, bedoeld om Apple-ontwikkelaars te helpen bij het schrijven van code. De tool wordt momenteel intern getest en gebruikt Claude-modellen voor suggesties, foutdetectie en optimalisaties.
Dit is opvallend omdat de verwachting was dat Apple op AI-gebied juist zou samenwerken met Anthropic-concurrent OpenAI, maker van ChatGPT, op een manier die vergelijkbaar is met hoe op dit moment Google de standaard zoekmachine is van Safari op de Mac en de iPhone.
Claude duurder dan ChatGPT
Opvallend is dat Anthropic’s Claude-modellen in de praktijk twintig tot dertig procent duurder blijken dan GPT-modellen van OpenAI bij enterprise-gebruik. Dit komt door hoger geheugengebruik en “minder efficiënte tokenverwerking per dollar compute”; laten we het ‘minder voor meer’ noemen.
Voor bedrijven die AI-oplossingen op grote schaal inzetten, kunnen deze kostenverschillen snel aantikken. Een groot nadeel voor Claude in op efficiency gerichte sectoren zoals e-commerce en klantenservice. Apple zal er minder last van hebben, want het bedrijf betaalt zelden teveel en verkeert in een machtspositie ten opzichte van Anthropic.
Anthropic pleit voor Amerika
Anthropic stelt in een nieuw manifest dat de VS een eigen compute-industrie moet opbouwen, los van Nvidia (met productie in Taiwan) en buitenlandse afhankelijkheden. Het pleit voor meer overheidssteun voor onafhankelijke AI-infrastructuur.
Het grappige is dat Anthropic net als alle andere AI-bedrijven intussen met de pet in de hand bij Nvidia voor de deur staat, in de hoop de snelste chips geleverd te krijgen. Het is lastig voor te stellen dat, na het politieke gelobby, Nvidia nu Anthropic hoger op het klantenlijstje zet.
TikTok ruim half miljard beboet door EU
Deze technologie-nieuwsbrief begint steeds meer te lijken op Den Haag Vandaag, met extra nieuws uit Studio Brussel: TikTok heeft een boete van 530 miljoen Euroopgelegd gekregen van de Ierse Data Protection Commission (DPC), de belangrijkste privacytoezichthouder van de EU, wegens het onvoldoende beschermen van persoonsgegevens van EU-gebruikers.
De DPC stelde vast dat TikTok er niet in slaagde aan te tonen dat de gegevens van EU-gebruikers, die deels op afstand toegankelijk zijn voor personeel in China, het hoge beschermingsniveau kregen dat vereist is volgens de EU-wetgeving. TikTok betwist de bevindingen uiteraard en beweert dat het gebruikmaakt van de standaardcontractbepalingen van de EU om beperkte en gecontroleerde toegang op afstand te verlenen.
Deze boete volgt op een eerdere sanctie van driehonderdvijfenveertig miljoen Euro in 2023 voor het schenden van privacyregels met betrekking tot de verwerking van gegevens van kinderen in de EU. Het bonnetje van TikTok bij de EU bedraagt inmiddels achthonderdvijfenzeventig miljoen Euro.
Meta roept ook wat
Een andere club die er beleid van heeft gemaakt om de privacy van zijn gebruikers uit te melken op mondiale schaal, de vrinden van Meta, hebben ook al een beleidsdocument gepubliceerd. Meta pleit voor internationale samenwerking rond AI-regulering. Je ziet het niet aankomen. In tegenstelling tot concurrenten die vooral lobbyen voor nationale voordelen, kiest Meta voor een multilaterale toon.
Het document benadrukt ook Meta’s transparantie in modeltraining en roept op tot gezamenlijke standaarden. Meta heeft inmiddels een reputatie opgebouwd van het niveau Ali B., dus er is vrijwel niemand dit dit soort kretologie serieus neemt. Het is duidelijk dat Meta van plan is om Europese gebruikers een slechtere ervaring te geven, in de hoop dat gebruikers druk zullen uitoefenen op de politiek om de Europese regelgeving te versoepelen.
Mira Murati krijgt volledige controle
Voormalig OpenAI-CTO Mira Murati heeft bij haar nieuwe startup Thinking Machines Lab volledige zeggenschap afgedwongen. Dat is ongebruikelijk, zelfs in Silicon Valley, waar oprichters doorgaans al veel macht hebben. Andreessen Horowitz, de investeerder, accepteerde dit zonder plek in het bestuur (betaalmuur), wat aantoont hoe gewild toptalent in de AI-wereld is.
In een groeiend aantal Silicon Valley-deals krijgen oprichters volledige bestuurscontrole, ook bij investeringen van honderden miljoenen dollars. Deze trend wordt steeds vaker ‘founder dictatorship’ genoemd. Kortom: wel een check, maar geen balance. Het is een complete gok van de investeerders in de ondernemer.
Andreessen Horowitz schijnt minimaal een miljard in Murati te willen investeren, tegen minder dan tien procent van de aandelen. Dus het is geen klein gokje.
Toch is het maar vijf procent van het nieuwe fonds waaraan Andreessen Horowitz werkt: een megafonds van twintig miljard dollar voor Amerikaanse AI-startups. De timing is slim, want AI-nationalisme wint terrein en Amerikaanse investeerders willen nu in Amerika beleggen, niet in China of Europa.
Baas boven baas: Musk haalt twintig miljard op
xAI Holdings, het AI-bedrijf van Elon Musk, is volgens bronnen bezig met het ophalen van ongeveer twintig miljard dollar aan kapitaal. Dit zou de gecombineerde waarde van xAI en het onlangs overgenomen sociale netwerk X (Twitter) op meer dan honderdtwintig miljard dollar brengen.
Als de ronde slaagt – en ik gok op de geldlospraatkwaliteiten van Musk- is het de op één na grootste private investeringsronde ooit, na OpenAI’s recente kapitaalinjectie van veertig miljard dollar. Dat zal Musk niet lekker zitten, want hij en OpenAI CEO Sam Altman zijn gezworen vijanden.
OpenAI op verkeerd pad richting 129 miljard
Een diepgaande analyse van OpenAI toont aan dat het bedrijf steeds verder afwijkt van zijn oorspronkelijke missie van transparantie en veiligheid. De verwevenheid met Microsoft, gesloten modellen en het gebrek aan externe verantwoording ondermijnen het vertrouwen in de organisatie. In het AI-debat wordt OpenAI steeds vaker gezien als deel van het probleem in plaats van de oplossing.
Terwijl OpenAI miljarden per jaar verbrandt, schijnt het zijn investeerders te hebben beloofd om in binnen vier jaar liefst honderdnegenentwintig miljard omzet te zullen maken. Uit interne cijfers blijkt dat OpenAI in 2024 ongeveer negen miljard uitgaf, terwijl de omzet ‘slechts’ vier miljard bedroeg.
Van die negen miljard ging liefst vijf miljard op aan compute-kosten, waarvan drie miljard voor training van het model en twee miljard voor het operationeel draaien van het systeem. De groei van OpenAI is volledig afhankelijk van externe financiering.
Een groep activisten en oud-medewerkers probeert mede daarom via juridische routes invloed uit te oefenen op het bestuur van OpenAI. Ze willen de oorspronkelijke non-profitmissie herstellen en commerciële overmacht terugdringen. Daarbij grijpen ze naar tactieken van de milieubeweging: via governance-moties, petities en druk op toezichthouders hopen ze het bedrijf weer onder collectieve controle te krijgen.
Reddit boos om geheime AI-bots
Het is makkelijk om teveel te focusen op de paar giganten in de AI-wereld, maar ook daarbuiten gebeuren opmerkelijke zaken. De Universiteit van Zürich zette AI-bots in op Reddit’s r/ChangeMyView-forum, om te onderzoeken hoe AI discussies kan beïnvloeden.
Reddit reageerde woedend en noemde het experiment onethisch. Het incident werpt een nieuw licht op de rol van AI in online beïnvloeding. Zelfs ‘neutrale’ academici blijken nu deelnemer aan de strijd om publieke opinie.
Worldcoin gelanceerd in de VS
Sam Altman had nog tijd voor andere zaken behalve OpenAI en zijn Worldcoin-project is gelanceerd in de VS. In winkelcentra en campussen verschenen de beruchte ‘orbs’ waarmee gebruikers hun irisscan kunnen laten maken in ruil voor cryptotokens. De introductie verliep chaotisch: sommigen riepen om privacywaarschuwingen, anderen stonden in de rij voor gratis tokens.
Het idee van Worldcoin blijft interessant; het doel is om op basis van een irisscan online bewijs te hebben van ‘mens-zijn’, in een tijdperk waarin AI-bots heel snel menselijker zullen worden. Een nobel doel, maar de vraag is uiteraard of een irisscan door een commercieel bedrijf daarvoor de beste oplossing is.
Meer dan de helft van crypto’s mislukt
De Worldcoin-token steeg de laatste weken bijna dertig procent en dat lukt de meeste cryptovaluta niet. Volgens onderzoek van CoinGecko is meer dan de helft van alle ooit gelanceerde cryptocurrencies inmiddels dood. Alleen al in 2025 ging 49,7% van alle gefaalde projecten ten onder. De cijfers illustreren hoe vooral de opkomst van Pump.Fun, waar elke mafklapper een token kon lanceren, heeft geleid tot een enorme wildgroei van tokenintroducties.
Sui en Palantir grote stijgers
In aflevering 13 vertelt Nish over het eind van de rechtszaak tegen Ripple, de meme coin van Trump, en de Fed die afstand neemt van zijn anti-crypto houding richting banken. Ook komt een bizar ontvoeringsverhaal aan bod, gelinkt aan Bitcoin-rijkdom, een donkere kant van de cryptowereld.
In de wereld van tech-aandelen steelt Palantir de show ten koste van Nvidia, waarmee de oude regel dat technologie minder volatiel is dan crypto op zijn kop staat. Mijn conclusie was dat volatiliteit tegenwoordig overal aanwezig is en dat crypto soms zelfs de veiligere keuze blijkt.
NFA Podcast aflevering 13 is hier te zien en/of horen:
This week’s NFA Podcast episode covers a dense mix of geopolitical crypto moves, scandals, and platform wars. Nish and Michiel kick off with CZ (Changpeng Zhao) advising governments from Kyrgyzstan to Pakistan and whether Binance, despite its regulatory baggage, should be guiding state crypto policies. They weigh in on Binance’s regulatory track record, Richard Teng’s role as CEO, and Dubai’s ongoing crypto diplomacy, including Crypto.com’s high-profile engagement with Sheikh Maktoum’s government.
The conversation transitions into UAE’s broader digital ambitions and how regions like Ras Al Khaimah (RAK) are pioneering DAO regulation through RAKDAO. Tracer, where Nish and Michiel are both advisors, is mentioned as a beneficiary of this innovative framework.
The duo then dissects the Mantra (OM token) meltdown. Nish explains how OTC deals, lack of transparency, and Coffeezilla’s exposé exposed potential manipulation. Michiel brings up parallels with traditional finance and the lack of fair disclosure in crypto. They both praise crypto sleuths like Coffeezilla and ZachXBT for filling investigative gaps left by traditional media.
Shifting gears, the episode explores China lifting IP protections for luxury goods. Nish notes the online surge in knockoffs, and Michiel discusses how US-China tensions over trade and tariffs are spooking investors. They bring in historical context and media biases, with Michiel drawing parallels between the internet’s early mischaracterization and crypto’s current media portrayal.
The show wraps with chatter about social media wars: Sam Altman potentially launching an OpenAI competitor to X, Threads’ poor UX, and BlueSky’s slow traction. They close on Meta’s antitrust scrutiny and Google’s ad-tech monopoly troubles before ending with Michiel lamenting Nvidia’s stock dip amid US chip export restrictions.
Chapters
1. 00:28 – From Kyrgyzstan with CZ
Binance’s founder resurfaces as a state advisor; or does he?
2. 03:39 – Crypto Diplomacy in Dubai
Sheikh Maktoum, Crypto.com, and Dubai’s $100B digital agenda
3. 06:51 – RAK
Ras Al Khaimah’s DAO regulations and Tracer’s regulatory home
4. 08:01 – Mantra Meltdown and OTC Mayhem
Token crashes, Coffeezilla, and the dark arts of crypto fundraising
5. 15:51 – ZachXBT Saves the Day (Again)
How blockchain sleuths outpace legacy media
6. 16:46 – The Great Chinese Knockoff Wave
IP law rollback floods socials with fake Birkins and Dior bags
7. 20:21 – Altman vs Musk: X Wars
Can OpenAI clone a social network just to feed the data beast?
8. 21:33 – The Drama of Threads and BlueSky
Why no one uses Zuckerberg’s Twitter clone and who really uses BlueSky?
9. 25:20 – Meta on Trial, Google in Trouble
Congressional heat and ad-tech monopolies in the US
10. 26:33 – Nvidia’s Chip Woes
Export bans, stock dips, and staying bullish through the pain
Vorige week was de slechtste week ooit voor tech-aandelen. De Magnificent 7, Apple, Alphabet, Meta, Nvidia, Tesla, Microsoft en Amazon, verloren samen
$1.6 biljoen aan beurswaarde. Deze week boekte de groep na bekendmaking van de dètente in de tarievenoorlog hun grootste wekelijkse winst ooit: $1.2 biljoen. Grootste gevolg van deze beurs-pingpong: nerveuze beleggers en verhoogde kans op recessie.
Het lijkt nog steeds alsof deze grafiek ondersteboven is afgebeeld; was het maar waar.
Onder de grotere tech-bedrijven is Palantir een witte raaf, met een stijging van 17% dit jaar en liefst 304% over de laatste twaalf maanden. De Nasdaq staat dit jaar op -13,4% waarbij Tesla in het oog springt met 38% verlies sinds 1 januari.
Laat op vrijdagavond sloot de Amerikaanse regering smartphones, computers, geheugenchips en andere elektronica uit van de zogenaamd “wederkerige tarieven” op China, wat tot opluchting moet hebben geleid in heel Silicon Valley.
Ooit was crypto een tegenhanger van de reguliere beurzen, maar das war einmal.
Ook crypto viel ver terug na alle stijgingen van vorig jaar, waarbij de dalingen groter worden uitgelicht in de media. Bitcoin (-11%) is veel minder volatiel geworden; de Nasdaq Composite daalde dit jaar meer (13%) maar ook dat komt zelden naar voren in analyses.
Verder kijken dan de slotkoersen
Wie goed kijkt ziet onder die oppervlakte van dag- en weekkoersen iets heel anders, maar in alle retoriek over handelstarieven hoor je daar vrijwel niets over. Daarom focus ik deze week op belangrijk nieuws dat onder de radar bleef, waarbij vooral opviel dat AI-bedrijven een topweek beleefden:
OpenAI haalt $40 miljard op en denkt aan overname van de “iPhone-killer met AI” van Apple-legende Jony Ive
Nieuwe AI-startups van voormalige OpenAI topmensen Mira Murati en Ilya Sutskever halen elk $2 miljard op
Stanford-rapport: AI wordt sneller, goedkoper en groener, maar worstelt nog steeds met complexe redeneringen
OpenAI scoort $40 miljard, koopt hardware startup van Apple-legende?
Op een Spartaanse webpagina meldde OpenAI dat het in een nieuwe investeringsronde $40 miljard heeft opgehaald, op een duizelingwekkende waardering van $300 miljard. Ter vergelijking: Facebook ging ooit naar de beurs op een waardering onder de $100 miljard terwijl het miljarden winst maakte, terwijl OpenAI miljarden per jaar verliest. Niemand weet nog hoe OpenAI ooit in deze waardering gaat groeien, of zoals het altijd droogjes luidt in de Valley: ’there is no clear path to profitability.’
Het geld brandt OpenAI CEO Sam Altman blijkbaar in de zak, want het gerucht gaat dat OpenAI in gesprek is om voor $500 miljoen het bedrijf io Products over te nemen, een startup van Jony Ive, de weduwe van Steve Jobs, Laurene Powell Jobs en… Sam Altman. Een hele nieuwe vorm van vestzak-broekzak.
Details zijn schaars, maar doel van io Products schijnt te zijn om een AI-apparaat te ontwikkelen dat “minder sociaal ontwrichtend is dan de iPhone.” Het meest boeiend vind ik dat het apparaat schermloos zou moeten worden, wat direct de vraag oproept hoe de gebruiker er dan mee moet communiceren; spraakgestuurd?
Murati zal met verwondering hebben gekeken naar haar ex-collega Ilya Sutskever, medeoprichter van OpenAI, die deze week een tweede miljard binnenhaalde voor zijn nieuwe AI-bedrijf SSI op een drie keer zo hoge waardering als Murati: $32 miljard. Investeerders zijn ondermeer Alphabet (Google) en Nvidia.
Bijzonder is dat SSI de nieuwe tensor processing units (TPU’s) van Alphabet zal afnemen, terwijl die juist zijn ontwikkeld als concurrent van Nvidia. Helaas lezen we er niets over op de website van SSI, die nog mistroostiger is dan die van Murati’s Thinking Machines Lab. Beide bedrijven zien de toekomst blijkbaar kleurloos in.
Leestip voor iedereen die interesse heeft in AI: het 2025 AI Index Report van Stanford University. AI wordt sneller, goedkoper, groener en beter. Dat mag ook wel, gezien de tientallen miljarden die in AI worden geinvesteerd, maar toch fijn om te zien dat het ergens toe leidt. Dit zijn de belangrijkste conclusies:
Benchmarkprestaties stijgen explosief. AI-modellen boeken enorme vooruitgang op waarbij sommige agents mensen zelfs overtreffen in programmeertaken.
AI is overal. Van robotaxi’s in China tot Amerikaanse ziekenhuizen, AI maakt nu deel uit van het dagelijks leven.
Bedrijven zetten zwaar in op AI, investeringen in de VS bereikten $109 miljard in 2024; 78% van de bedrijven gebruikt inmiddels AI, tegenover 55% een jaar eerder.
VS leidt in aantal modellen, China loopt in op kwaliteit. De VS bouwt de meeste modellen, maar China haalt snel in qua prestaties en domineert in patenten en publicaties.
Verantwoorde AI blijft achter. Ondanks een toename in AI-incidenten voeren maar weinig bedrijven formele veiligheidscontroles uit. Overheden houden wel meer toezicht.
Wereldwijd groeit het optimisme. Landen zoals China en Indonesië omarmen AI, terwijl er in de VS en Europa meer scepsis blijft bestaan.
AI wordt goedkoper en duurzamer. Het draaien van GPT-3.5-niveau AI kost nu 280 keer minder dan in 2022, dankzij betere hardware en open modellen.
Overheden grijpen in. Van Canada tot Saoedi-Arabië groeit de publieke AI-investering snel, samen met een golf aan nieuwe regelgeving.
Onderwijs breidt uit, maar ongelijkheid blijft. Computeronderwijs groeit vooral in Afrika en Latijns-Amerika, maar toegang en lerarenvoorbereiding verschillen sterk.
Industrie domineert grensverleggende AI. 90% van de toonaangevende modellen komt uit het bedrijfsleven, al slinkt het verschil in prestaties snel.
AI krijgt wetenschappelijke erkenning. Doorbraken in AI leverden twee Nobelprijzen en een Turing Award op.
Redeneren blijft lastig. AI blijft zwak op logische taken, wat de betrouwbaarheid in risicovolle toepassingen beperkt.
Nish en ik begonnen met de achtbaanweek in crypto en techaandelen, waarbij Nish uitlegt uit hoe de meme coin-machine Pump.fun vastloopt, terwijl ik griezelverhalen deel uit eerdere crashes, waaronder de dag dat Alexander Klöpping en ik een artikel op 925 begonnen met de kop ‘CEO Broadcom ontslagen’ en eindigden met de clickbait ‘CEO bouwt seksgrot.’ Maar het was wel waar. Verder:
Hoe voormalige OpenAI topmensen miljarden ophalen voor hun AI-startups
Binance-oprichter CZ gaat Pakistan en Kirgizië adviseren over blockchainadoptie
Trumps pro-crypto SEC-kandidaat wordt goedgekeurd
De rechtszaak tussen de SEC en Ripple wordt geschikt
Europa en China flirten over elektrische auto’s als tegenzet tegen de Amerikaanse tarieven
De Britten zouden als beloning voor Trump weleens met chloorkip kunnen eindigen
De aflevering eindigt met voorspellingen: Frackers voorziet een voorzichtige marktherstel, Nish gokt op zijwaarts. Maar beiden blijven op lange termijn optimistisch.
Serie over mislukte startups
The Wall Street Journal startte een serie over startup-mislukkingen. Acht bedrijven, van Theranos tot obscure dotcoms die veel geld ophaalden, snel groeiden en spectaculair instortten. De gemene deler was dat geen van de startups een product had dat werkte. Of geen markt. Of allebei niet. In tijden van AI-hype een nuttige reminder: veel funding is geen validatie.
“Jouw taak is niet om alles zelf te bouwen, maar om een visie te hebben. De echte magie ontstaat wanneer je getalenteerde mensen inschakelt die jouw tweedimensionale idee tot leven brengen in drie dimensies.”
Het zou interessant zijn als de Wall Street Journal ook een serie zou maken over bedrijven die succesvol werden met het volgen van deze aanpak, in plaats van de mannetjesmakerij die we vaak zien in de technologie-wereld.
Wereldwijde markten in vrije val door handelsoorlog
De Wall Street Journal blonk de afgelopen dagen uit in sobere, feitelijke berichtgeving maar kon niet voorkomen dat in het uitstekende samenvattende artikel over de gevolgen van de Trump-tarieven, toch totale paniek doorklonk. Een bloemlezing:
„Er zijn momenteel veel verwarde, angstige en boze mensen,” aldus Steve Sosnick, hoofdstrateeg bij Interactive Brokers.
„We zitten in een periode van zelf veroorzaakte braakneigingen, dat is de beste manier waarop ik kan samenvatten wat er deze week is gebeurd,” stelde Callie Cox, hoofdmarktstrateeg bij Ritholtz Wealth Management.
„Ik weet niet eens zeker of we ooit eerder zoiets gedaan hebben, de situatie escaleerde zo snel,” zei Adam Phillips, algemeen directeur bij EP Wealth Advisors.
Phillips had zijn klanten had gewaarschuwd voor een onrustig 2025, nadat de S&P 500 twee uitzonderlijk sterke jaren achter de rug had. Toch had niemand, inclusief hijzelf, deze uitverkoop zien aankomen. Toen nerveuze klanten deze week geruststelling nodig hadden, haastte hij zich om een video op te nemen. Zijn boodschap: “handel niet impulsief.”
Je vraagt je af tot wie Phillips zich richtte met zijn oproep, in de week dat een eiland waar alleen pinguins leven werd geconfronteerd met een handelstarief van tien procent wanneer de pinguins het in hun kruintjes halen om iets naar de Verenigde Staten te exporteren.
Zesduizend miljard dollar verdampt
Deze grafiek is niet ondersteboven; dit zijn de koersen van de Big Tech-aandelen sinds 1 januari 2025. Tot zover de ‘Trump-bump.’
Nadat China reageerde op de Amerikaanse heffingen beleefden internationale financiële markten deze week hun zwartste dagen sinds maart 2020. De Nasdaq en Dow Jones kelderden ruim 5 procent, wat leidde tot meer dan $6 biljoen (zesduizend miljard dollar) verlies aan marktwaarde binnen twee dagen.
Tesla trekt veel aandacht met een koersdaling van 41% dit jaar, maar chipmaker Broadcom blijft niet ver achter met een daling van 37%. De acht Big Tech-bedrijven Broadcom, Amazon, Tesla, Meta, Microsoft, Apple, Alphabet (Google) en Nvidia, samen BATMMAAN genoemd, verloren dit jaar gemiddeld 26% aan beurswaarde.
Door de plotselinge beursval zijn beursintroducties van bedrijven zoals kaartjesmarktplaats StubHub en fintechbedrijf Klarna uitgesteld. Internationaal verloor de Japanse Nikkei 225-index deze week negen procent, terwijl de Europese Stoxx Europe 600 met acht procent daalde. Beide indices noteerden hiermee hun grootste wekelijkse procentuele daling sinds maart 2020, toen wereldwijd het besef doorbrak dat de Covid-pandemie eerder jaren dan maanden zou duren.
Voorbeeld: de kostprijs van een iPhone 16
Bron: Wall Street Journal
Een goed voorbeeld van de gevolgen van de handelstarieven voor technologie-producten is de kostprijs van de iPhone 16. De productiekosten van Apple’s goudmijntje zouden door de nieuwe importheffingen stijgen van $580 naar ongeveer $850. Zonder prijsverhogingen zou Apple’s winstmarge sterk dalen, daar houden ze niet van in Cupertino, dus in dit scenario gaat de verkoopprijs van de iPhone 16 van $1.100 naar $1.700 dollar.
De recente maatregelen van president Trump zorgen voor grote aarzeling bij bedrijven om te investeren in nieuwe technologieën. Datacenterclub CoreWeave zal blij zijn dat het nog net op tijd de beursgang haalde, al is het voor bijna een kwart minder aandelen en tegen een veel lagere prijs dan verwacht. Het aandeel CRWV steeg de afgelopen week vrijwel als enige en liefst met 25%, waarschijnlijk door het bericht dat Google infrastructuur wil huren bij CoreWeave.
Et tu, crypto?
De tijd dat crypto een veilige haven was wanneer de ‘gewone economie’ in problemen kwam, is definitief voorbij. Crypto daalde dit jaar meer dan Big Tech.
Zelfs crypto kreeg een opdonder van de tarievenoorlog, al leek XRP nog na te genieten van het nieuws dat de SEC onder Trump afziet van de rechtzaak tegen XRP en het gelieerde bedrijf Ripple. Toch klinken er uit de ‘TradFi’ steeds meer serieuze geluiden die in lijn liggen met de gedachte van het hoofd research van Grayscale, die verwacht dat Bitcoin zal profiteren van een zwakkere dollar:
„Ik denk dat tarieven de dominante rol van de dollar zullen verzwakken en ruimte zullen creëren voor concurrenten, waaronder Bitcoin. Op korte termijn zijn de prijzen gedaald, maar de eerste maanden van de Trump-regering hebben mijn overtuiging versterkt dat Bitcoin op langere termijn een belangrijke mondiale monetaire rol zal spelen.”
Bitcoin is deflatoir, heeft een voorspelbaar aanbod en wordt vaak aangeduid als „digitaal goud”. Daarom kunnen investeerders Bitcoin (en andere cryptovaluta’s) zien als een veilige manier om hun vermogen te behouden in deze extreme tijden van economische en politieke onzekerheid.”
Klinkt niet onlogisch.
OpenAI haalt $40 miljard op, $300 miljard waard
Het nieuws sneeuwde onder in al het tarievengekletter, maar OpenAI vond SoftBank bereid om een groep investeerders te leiden die $40 miljard in het bedrijf pompen, waarmee de waardering van de maker van ChatGPT oploopt naar $300 miljard. Het geld zal gebruikt worden om AI-onderzoek te versnellen en infrastructuur uit te breiden, ofwel datacentercapaciteit en servers in te kopen, onder andere in het megalomane Stargate-project.
Bij OpenAI is het onder Sam Altman altijd een kwestie van ‘een stap vooruit, dan een pirouette en misschien een halve stap achteruit.’ Want OpenAI ziet in 2025 weliswaar een enorme stijging van abonnees en omzet, maar tegelijkertijd blijft er grote twijfel bestaan over de houdbaarheid van het verdienmodel, vooral omdat goedkoper opererende concurrenten, met name DeepSeek, vrijwel vergelijkbare prestaties leveren tegen lagere kosten. Hoe gaat OpenAI dan ooit winst maken, zelfs bij een nog steeds snelgroeiende markt?
Daarbij blijven vragen bestaan over hoe OpenAI zijn trainingsdata verzamelt, vooral vanwege mogelijke inbreuken op auteursrecht, zoals deze week opnieuw bleek uit nieuw onderzoek. De concurrentie neemt intussen toe op de lucratieve zakelijke markt met nieuwe spelers, zoals Open Deep Search, wat de druk op OpenAI nog verder vergroot.
Elon Musk fuseert X en xAI in ongebruikelijke megadeal
We zouden het bijna vergeten: Elon Musk combineert zijn X, het voormalige Twitter, met zijn AI-bedrijf xAI. Volgens de boekhouders betaalt xAI voor X $33 miljard, want hoewel X eigenlijk $45 miljard waard is zit er nog S12 miljard schuld in van de overname van X door Musk in 2022, toen X nog Twitter heette. Volgt u het nog? Deze ongebruikelijke megadeal creëert zo een onderneming, xAI, om het helder te houden, met een waardering van meer dan $110 miljard.
Normaal gesproken zou ik nu allerlei flauwe grappen maken over de verliezen van X en xAI en vragen stellen over die waardering van ruim $100 miljard, maar als OpenAI $300 miljard waard is in de week dat er op Wall Street zesduuzend miljard verdampt in 48 uur, begin ik aan ieders verstandelijke vermogens te twijfelen, inclusief die van mezelf. Dus ik zwijg deemoedig.
Midjourney lanceert v7, nieuw AI-beeldmodel
Boven alle twijfel verheven is Midjourney, al is het alleen vanwege het feit dat deze fenomenale technologie in tegenstelling tot ChatGPT van OpenAI, is ontwikkeld zonder een cent van investeerders. Hoe dat kan is volslagen onduidelijk, maar de resultaten zijn schitterend. Trouwe lezers van deze nieuwsbrief zien hier vaker plaatjes die in een paar minuten met de wonderlijke beeldenkoker kunnen worden gemaakt.
De nieuwste versie heet Midjourney v7 en is de eerste significante update in bijna een jaar. De release volgt vlak op een vergelijkbare lancering genaamd Dall-E 3 van concurrent OpenAI. Wel apart: zelfs als betalende abonnee van Midjourney moet je eerst 200(!) foto’s rangschikken die v7 je voorschotelt, alvorens je het genoegen mag smaken om de beeldmaker te gebruiken.
NFA Podcast: Marktcrash, NFT-shift en Binance-oprichter is terug
In aflevering 10 van de NFA Podcast bespreken dr. Nisheta Sachdev en ondergetekende de extreem volatiele marktweek, gedomineerd door handelsoorlogen en grote verliezen bij techaandelen en cryptovaluta. Hoewel de NFT-verzamelaarsmarkt is ingestort, zien we toekomst voor functionele NFT-technologie binnen andere smart contracts.
Aflevering 10 van de NFA Podcast is hier te zien of te horen
Ja, ook dit plaatje werd gemaakt met AI; de Trump in het midden is werk van Dall-E. Mijn wenkbrauw is geheel naturel. Over die van Nish twijfel ik.
Daarnaast behandelen we nut of onzin van groeistrategieën zoals airdrops en bespreken we Binance-oprichter CZ’s nieuwe rol als blockchain-adviseur van Kirgizië. Ook blikken we vooruit op de komende week in technologie en Web3 en raar maar waar; we zijn allebei gematigd optimistisch.
Een opvallende studie toont aan dat sterftecijfers onder welvarende Amerikanen vergelijkbaar zijn met die van arme Europeanen. Rijke Europeanen blijken zelfs aanzienlijk lagere sterftecijfers te hebben dan hun Amerikaanse tegenhangers, wat vragen oproept over de Amerikaanse gezondheidszorg en leefstijlfactoren. Er is helaas niet gekeken naar causaliteit met stemgedrag.
Een paar jaar geleden werd een Amerikaanse missionaris gedood door een geïsoleerd levende stam op een eiland in de Indische Oceaan. Dus wat dacht een bijdehante influencer afgelopen week: ‘daar moet ik heen, dan krijg ik volgers.‘ Na zijn arrestatie wijzen mensenrechtenorganisaties voor de negatieve impact van influencers op geïsoleerde stammen. In veel steden wordt juist gehoopt op meer naar afgelegen eilanden vertrekkende influencers.
Het was niet alleen slecht nieuws deze week: wetenschappers hebben innovatieve cyborg-kakkerlakken ontwikkeld die effectief kunnen worden ingezet bij reddingsoperaties na aardbevingen. Deze gemodificeerde insecten blijken zeer effectief bij het lokaliseren van slachtoffers onder puin, wat levensreddend kan zijn bij natuurrampen. Cynici wijzen op het feit dat het kleine camera’s lijken die op hele grote kakkerlakken worden gelijmd, maar feit blijft dat die beestjes zo nuttig werk doen.
