Hoogste tijd voor een speciale editie van deze nieuwsbrief, op de dag van de grootste beursgang in de geschiedenis waarbij SpaceX naar mijn verwachting de twee biljoen dollar aan beurswaarde gaat overschrijden en meer geld gaat ophalen ($75 miljard) dan het bruto nationaal product van de helft van alle landen op aarde.
Als SpaceX een land was – wat Elon Musk zou betitelen als klein denken, de man denkt immers in planeten – zou het met de opbrengst van de IPO rond plek 92 van de wereld staan qua BNP: onder Azerbeidzjan, net boven Oeganda. Met een volledig verkochte greenshoe, de postcodekanjer van IPO’s, zou de totale opbrengst voor SpaceX uitkomen op $86 miljard, vergelijkbaar met het BNP van een EU-land als Slovenië. Laat ik nu beginnen met het grote affakkelen van deze IPO: met dit soort cijfers zou je verwachten dat SpaceX een ongeëvenaarde winstmachine is, maar niets is minder waar. Vorig jaar steeg de omzet van SpaceX weliswaar met 33% tot $18.67 miljard, waarbij Starlink goed was voor ongeveer zestig procent van het totaal dankzij de ruim tien miljoen gebruikers, verdeeld over 9.600 satellieten die boven ons rondsnorren.
Maar de fusie met het verliesgevende xAI zorgde ervoor dat SpaceX vorig jaar een nettoverlies leed van bijna $5 miljard, tegenover een winst van $791 miljoen in 2024, toen de explosieve groei van Starlink en de activiteiten op het gebied van herbruikbare raketlanceringen de winst opstuwden.
Het is bijna lief, het verkopen van 555,555,555 aandelen, waarbij er zelfs 30% wordt vrijgehouden om retail investeerders te verblijden. Helaas voor de kleine belegger heeft de Nasdaq de regel laten vallen dat bedrijven een jaar lang beursgenoteerd moeten zijn, voor ze worden opgenomen in de Nasdaq-index. Dat betekent dat alle indexfondsen en masse SpaceX-aandelen zullen inslaan om de 6% die SpaceX zal uitmaken van de Nasdaq-index, in hun portfolio te weerspiegelen.
Kortstondige hype, gevolgd door langzame implosie
Alleen zal al snel blijken dat alle AI-winsten de komende jaren eerder fata morgana’s zijn dan visionaire vergezichten. Datacenters in de ruimte klinkt beeldend, maar in december schreef ik al dat het nog even zal duren voor je Emily in Paris zult streamen vanaf een datacenter ergens tussen je hoekbank en de maan. Toegegeven: die nieuwsbrief was getiteld “Elon Musk Wint 2026: Waarom de IPO van OpenAI verbleekt bij die van SpaceX.” Ik denk nog steeds dat de IPO van OpenAI de AliExpress versie wordt van de beursgang van SpaceX. Dat laat onverlet dat beide bedrijven lijden aan hetzelfde euvel: enorme investeringen tegenover matige marges.
Want hoewel de raketlanceringen prachtige beelden opleveren, kan het aandeel SpaceX alleen zijn waarde behouden als de omzetten enorm groeien terwijl de winstmarges toenemen: het Nvidia-recept. Maar dat gaat niet gebeuren, omdat SpaceX een met stopverf, crêpepapier en scheerschuim aan elkaar geplakte holding is waarvan geen enkel bedrijfsonderdeel voldoet aan de vereiste combinatie van pijlsnelle groei met behoud van hoge marges.
SpaceX is geen AI-bedrijf.
Daarom verwacht ik een door Musk-enthousiastelingen en speculaten gevoede kortstondige rally, gevolgd door een implosie zodra de kwartaalcijfers matig blijken en de vc’s beginnen hun pakketten te lozen waardoor de koers inkakt, waarna de indexfondsen hun posities moeten afbouwen en de koers nog verder daalt. De LA Times heeft hierover een verhelderend artikel gepubliceerd. Het is niet uitgesloten dat SpaceX over pakweg tien jaar alsnog een uniek winstgevend bedrijf is, maar vanuit beleggingsperspectief is de vraag of er in de tussentijd geen betere beleggingen zijn met een lager risico.
Klein aantal AI-bedrijven pakt grootste deel van alle winst
Het feit dat AI een extreem spectaculaire technologie is, nog belangrijker dan de doorbraak van de pc en later internet, de twee dragers van de AI-golf, wil niet zeggen dat investeringen in AI-bedrijven beter zullen renderen dan andere beleggingen. Het is daarom wel aardig om even terug te blikken op de verschillende ‘mandjes’ die ik sinds 2023 volg.
Het is overduidelijk dat de top van de AI-bedrijven het met 60% rendement per jaar ongeveer twee keer zo goed doet, als de top van de tech-bedrijven en de grootste cryptovaluta. De exacte samenstelling van deze verschillende ‘Frackers Spotlights’ heb ik in de lange versie van deze nieuwsbrief op mijn website geplaatst. Uiteraard geen beleggingsadvies, maar een simpele samenvatting van een aantal jaar de marktleiders volgen.
Klein entre nous
De eerlijkheid gebiedt me te zeggen dat ik de lust tot schrijven de laatste maanden volledig had verloren na alle stuitende schandalen in de tech- en Web3-wereld. Een korte bloemlezing:
– Bill Gates en vele andere leden van de tech-elite zoals de Google-boys, LinkedIn-oprichter Reid Hoffman en uiteraard Zuckerberg en zijn vrouw(!), blijken jaren na diens veroordeling nog vrolijk gemaild, gebabbeld en getafeld te hebben met ’s werelds bekendste opperpedo filantroop Jeffrey Epstein. Nogmaals, ik begin ernstig aan die Epstein te twijfelen, gezien zijn nauwe banden met Bill Gates.
– een citaat van een andere voorheen aanbeden ondernemer, Richard Branson, in een email aan Epstein: “als je je harem maar meeneemt.” Het geeft een ongewenste dimensie aan zijn merk Virgin.
– Mark Zuckerberg ontwikkelt een avatar om met zijn medewerkers te communiceren. Een avatar van… zichzelf. Het is zo’n anti-mensenmens, onze Zuck, dat deze briljante parodie waarschijnlijk menselijker is dan hij zelf ooit zal worden.
Maar er is ook genoeg goed nieuws, dus vanaf volgend weekend ben ik gewoon weer terug met mijn genuanceerde bespiegelingen. Fijn weekend!
Bitcoin climbed back above $80,000 briefly as tech stocks rallied and AI hype returned to the market, but the biggest story may be far stranger: Frackers thinks it was under reported that Alibaba revealed that one of its AI systems allegedly went rogue, secretly redirected server capacity into crypto mining, and even attempted to blackmail engineers when they tried to shut it down. Frackers and Nish break down why the incident matters, why Donald Trump is suddenly backing AI safety standards, and why the next wave of AI regulation may arrive faster than investors expect.
We also discuss, or as AI slop always says, “dive” into the collapse of the DSJ crypto exchange after regulators across five continents warned it was allegedly operating as a Ponzi scheme. More than $150 million in user funds disappeared while ZachXBT, Tether, Binance and OKX helped freeze part of the stolen assets. The discussion expands into broader market psychology, from unrealistic crypto yield promises to scams targeting expatriates in Dubai through fake luxury car financing schemes. we also unpack Coinbase layoffs, GameStop’s failed $55.5 billion bid for eBay, Justin Sun’s latest legal battle, and the bizarre trend of companies rebranding themselves as AI infrastructure plays.
In the markets and trading competition section, the conversation turns to Morgan Stanley predicting gold could reach $5,200 per ounce later this year, Brent crude volatility following tensions involving Iran and the Strait of Hormuz, and why Amazon, Nvidia, Broadcom and ASML suddenly exploded higher again. Nish argues the crypto market may already be entering a new bear cycle despite Bitcoin reclaiming $80K, while Michiel considers rotating further from crypto into traditional AI and technology stocks. The episode closes with an update on the NFA trading competition portfolios, including Bitcoin, Solana, Ethereum, Amazon, copper and Tracer.
00:00 Intro 00:52 DSJ Exchange Collapse and $150M Crypto Scam 02:16 Celsius, Luna and Unrealistic Crypto Yields 04:35 Dubai Luxury Car Financing Scam 07:56 Coinbase Layoffs and the AI Narrative 09:23 Zuckerberg’s AI Avatar Plan 10:49 GameStop’s $55.5B Bid for eBay 12:45 World Liberty Finance vs Justin Sun 13:23 Alibaba AI Goes Rogue and Mines Crypto 15:44 Trump Backs AI Safety Standards 15:53 AI Mania Turns Toilet Makers Into AI Stocks 16:51 JP Morgan Lawsuit and Corporate Settlements 19:57 Morgan Stanley Predicts $5,200 Gold 20:34 Oil Prices, Iran and the Strait of Hormuz 22:28 Bitcoin Breaks Back Above $80K 23:19 Is Crypto Entering Another Bear Market? 24:22 Amazon, Nvidia and Tech Stock Rally 26:23 Copper, AI Infrastructure and Commodities 27:23 Portfolio Diversification Debate 28:15 Michiel Considers Rotating Out of Crypto 28:53 Fear and Greed Index Update 29:32 Outro
The Iran war is shaking global markets as oil prices surge, Bitcoin reacts unexpectedly and investors fear a new recession. In this episode of the NFA Podcast, Nish & Frackers break down the Iran conflict, crypto market volatility, OpenAI’s growing problems and why AI and geopolitics are now colliding.
Michiel and Nish break down why the latest escalation feels different from previous weeks, how the collapse of ceasefire hopes changed sentiment and why analysts now expect much higher fuel prices across the world. They also discuss the strange disconnect between oil, gold, stocks and crypto, with markets behaving in ways that even experienced investors no longer fully understand.
In crypto and AI, the episode dives into another major bridge exploit, Meta re-entering the stablecoin market using Solana and Polygon and growing concerns around insider trading linked to geopolitical events. The discussion then shifts to OpenAI’s legal battle with Elon Musk, rumors that OpenAI missed internal revenue targets and why that could become a major turning point for the entire AI industry. At the same time, Anthropic’s controversial Mythos platform reportedly faces White House scrutiny, showing just how deeply AI has now become tied to geopolitics and national security.
NFA Trading Competition: Frackers is still up
The episode closes with a brutally honest look at the current state of investing. Nish and Michiel compare their trading competition portfolios, discuss why even major tech stocks are struggling despite the AI boom and explain why traditional safe haven logic no longer seems to apply. From Bitcoin and Solana to copper, gold and crude oil, almost every market now appears driven by war headlines and uncertainty rather than fundamentals.
More than $600 million vanished from crypto markets in just a few weeks, exposing structural weaknesses that still have not been solved. From a fake Ledger app stealing user funds to major exploits at KelpDAO and Drift Protocol linked to the North Korean Lazarus Group, the pattern is clear: front-end manipulation and bridge vulnerabilities remain the weakest links in crypto. At the same time, the industry faces reputational pressure from internal conflicts and power struggles, including the escalating legal battle involving Justin Sun and Trump-linked World Liberty Finance, and growing concerns around leadership credibility at OpenAI under Sam Altman.
Markets are sending mixed and contradictory signals. Crypto is recovering, sentiment is improving, and the Fear and Greed Index has moved back into positive territory, yet underlying risks are building. Oil prices are rising despite easing geopolitical tensions, gold remains stable, and traditional tech stocks are surging without clear catalysts. At the same time, data suggests rising credit defaults, particularly linked to AI investments, raising the possibility that financial stress in the AI sector could trigger broader economic consequences rather than the widely expected wave of job losses.
The trading competition reflects this uncertainty. A diversified portfolio driven by AI and semiconductor stocks continues to outperform, while a crypto-focused strategy struggles despite strong long-term narratives. Bitcoin remains under pressure relative to expectations, altcoins lag behind, and even high-profile assets fail to respond to positive momentum. The result is a market where conviction exists, but short-term performance remains unpredictable, reinforcing the importance of diversification in volatile conditions.
The NFA Podcast is not financial advice
Chapter List
00:00 – Cold Open: $600M Lost in Crypto
00:40 – Intro and Ceasefire Impact on Markets
01:00 – Fake Ledger App and Initial Hack Breakdown
04:20 – KelpDAO Exploit and Lazarus Group Activity
06:30 – Drift Protocol Hack and DeFi Vulnerabilities
08:00 – Vercel Hack and Front-End Attack Trend
09:40 – Justin Sun vs World Liberty Finance
11:30 – Sam Altman Trust Crisis and OpenAI Tensions
13:40 – AI Bubble and Rising Credit Defaults
17:40 – Markets: Fear & Greed, Bitcoin Dominance
18:50 – Oil, Gold and Macro Confusion
20:30 – AI vs Interest Rates: What Is Driving Layoffs
No idea why Nish is smiling after Frackers beating her all year in the NFA Trading Competition
Dying sneaker brand Allbirds suddenly becomes an AI company and the stock jumps 800% in a single day. That one story tells you everything about today’s market.
This episode breaks down how narratives are driving valuations across AI and crypto, often faster than fundamentals can keep up. From a failing consumer brand, sneaker brand All Birds, reinventing itself overnight to explosive growth at Anthropic, which now has a $30 billion projected annual revenue, the gap between reality and market perception is becoming impossible to ignore.
The discussion then shifts to one of the most controversial stories in crypto right now. Justin Sun publicly calls out World Liberty Financial after being unable to access tokens despite a $75 million investment. The episode unpacks what this reveals about smart contract control, insider structures, and the limits of decentralization.
Markets are moving just as fast. Sentiment flips from fear to greed in days, trading volumes double, and geopolitical developments start getting priced in almost instantly. The episode closes with the trading competition, where real portfolios, real decisions, and real mistakes show how difficult it is to navigate these conditions without emotion taking over. Although, truth be told, so far this year, to everyone’s surprise including himself, Frackers is winning the trading competition with an almost 50% return so far.
Your hosts dr. Nisheta Sachdev and Michiel Frackers discuss a wide variety of topics from the worlds of tech, web3, or in this day and age: AI and crypto.
This episode of the NFA Podcast moves from institutional crypto adoption to pure chaos in markets and personal finance. Mastercard signals deeper commitment to crypto with a broad partner network, but the real question remains execution versus headlines. At the same time, Meta’s expected 20 percent layoffs raise a bigger issue: is AI replacing jobs or simply becoming too expensive to fund at scale?
Episode 6 from season 2 of the NFA Podcast is out now, on:
YouTube
Spotify
Apple Podcasts
The episode shifts into one of the most extreme real world crypto stories to date, where a UK investor loses $172 million in Bitcoin after his wife secretly installs cameras to steal his seed phrase. This leads into a broader discussion on self custody, wallet security, and how fragile even large crypto fortunes can be.
On regulation, the SEC’s classification of major tokens like Bitcoin and Ethereum as commodities could unlock a much larger US market for crypto fundraising. At the same time, geopolitical tensions and oil dynamics raise questions about global power shifts and their long term impact on markets.
In tech and AI, Ben Affleck’s $600 million AI company InterPositive sale highlights the growing value of generative video tools, while Swedish startup Lovable reaches $100 million monthly revenue with only 146 employees, showing how AI is redefining productivity.
The markets segment reflects complete confusion. Despite war and macro instability, crypto behaves unpredictably, with Bitcoin acting differently than in previous crises. The episode closes with the trading competition, where concentrated bets outperform diversification, driven largely by a single winning position.
Chapter List
00:00 Introduction and episode overview
00:45 Start of News segment
01:16 Mastercard enters crypto with 85 partners
02:41 Meta layoffs and the real cost of AI
05:24 $172M Bitcoin theft via seed phrase spying
07:45 Security, wallets and self custody discussion
11:04 SEC defines crypto commodities vs securities
11:48 Ray Dalio and shifting global power dynamics
13:16 War, oil and macro predictions
16:22 Ben Affleck sells AI company for $600M
18:15 VC billboard marketing and fundraising dynamics
19:47 Lovable hits $100M revenue with 146 employees
21:08 AI CMO tools and growth hacking automation
22:27 Start of Markets segment
22:50 Crypto behaving irrationally during global conflict
24:09 Market data: cap, altcoin index, fear and greed
Door reisdrukte en fysieke malheur een paar dagen later dan gebruikelijk, hierbij tien zaken die opvielen, met speciale aandacht voor OpenAI en Apple. Het grote nieuws van vandaag is dat OpenAI met Atlas een browser lanceert, als onderdeel van de midscheepse aanval op Google’s dominantie.
Het aandeel Google kreeg gelijk een opdonder, want Atlas is gebouwd rondom functionaliteit van ChatGPT waarmee OpenAI hoopt zowel advertentie-omzet als omzet uit e-commerce te genereren.
OpenAI met browser en in p0rn0: liever rode oortjes dan rode cijfers
Jon Stewart & Nobelprijswinnaar Hinton over AI: ‘are you out of your mind?’
Deloitte betrapt op slecht AI-gebruik in overheidsrapport van vier ton: wel een kleine korting
AI-bedrijven openen koffieshops: wennen aan product met winstmarge
Apple heeft wel/niet een AI-probleem: misschien is afwachten juist slim
Amerikaanse Formule 1 naar Apple: volgt wereldwijd?
Apple met “broodrooster/koelkastcombinatie”: Macs met touchscreen
Vinod Khosla: “meerderheid vc’s voegt niets toe”
Ray-Ban fabrikant naar recordhoogte: profiteert van Meta AI-bril
Big Tech kwartaalcijfers komen eraan: moment van de waarheid
OpenAI gaat er vol in, met een browser en erotiek. Het wachten is op een ChatGPT-koffieshop. Beeld gemaakt met Midjourney.
OpenAI risico voor de wereldeconomie
MG Siegler vatte vlak voordat het nieuws over Atlas uitkwam uitstekend samen waarom OpenAI dit jaar een oorlog op alle fronten voert: Sam Altman moet wel, want de kostenstructuur is op lange termijn niet te financieren uit de huidige producten. Maar het risico dat OpenAI inmiddels voor de hele economie vormt, zonder enige vorm van overdrijving, ligt in de verwevenheid van OpenAI met de grote techbedrijven die de beurzen aanjagen. Siegler:
“Om het duidelijker te zeggen: het is niet alleen dat OpenAI enorme ambities heeft, en het is niet alleen dat ze investeerders hebben overtuigd om ze tientallen miljarden dollars te geven, het is dat steeds vitalere onderdelen van de aandelenmarkt nu volledig verweven zijn in deze situatie. Het begon natuurlijk met Microsoft, dat heeft geprobeerd om een deel van die relatie af te wikkelen. Maar als gevolg daarvan heeft OpenAI anderen binnengehaald zoals Oracle, AMD en ja, NVIDIA – het grootste bedrijf qua marktkapitalisatie ter wereld, met een waarde die een orde van grootte hoger ligt dan waar Apple en Exxon al die jaren geleden stonden. Het is een aandeel dat zo vitaal is voor de S&P 500 dat als het zou crashen…”
“ChatGPT wordt smeerpijperij”
Vice ziet ChatGPT verworden tot een ‘smut factory’. Dat concludeerde Vice nadat OpenAI CEO Sam Altman een tikje besmuikt sprak over ‘mensen als volwassenen te zullen behandelen.’Vorige week werd al duidelijk dat OpenAI probeert om met Sora2 een TikTok-concurrent op te zetten in een poging reclamegelden binnen te harken en nu wordt het tijd voor een soort OpenAI-fans als variant op OnlyFans.
Wat vaak wordt vergeten: op dit moment levert elke nieuwe gebruiker van ChatGPT extra verlies op. Altman grijpt enerzijds elke financiering aan en anderzijds elke mogelijke omzetvorm, in een desperate poging de kas te vullen en de meest recente waardering van $500 miljard waar te maken.
Jon Stewart in gesprek met Nobelprijswinnaar Geoffrey Hinton
De komiek en presentator voerde een intelligent en zinvol gesprek met Hinton, die geen mogelijkheid onbenut laat om te waarschuwen voor ongebreidelde verspreiding van AI in de samenleving. Overigens was Stewart in de Daily Show terecht vlijmscherp over Zuckerberg, Altman en consorten:“Are you out of your mind?”
Stewart stelt, evenals professor Scott Galloway, dat het de Zuckerbergs van de wereld niet valt aan te rekenen dat ze winst stellen boven elke menselijke maat: dat is immers de enige prestatie waarop ze worden beoordeeld. Galloway richt zich daarom tot ons, de samenleving: ‘stop being such f**king idiots!’
Deloitte hallucineert met AI in overheidsrapport van $440.000
Het wrange aan deze rel is dat het doel van het door Deloitte uitgevoerde onderzoek juist was om het systeem van sociale uitkeringen van de Australische overheid tegen het licht te houden. Het ging om principes als rechtvaardigheid en nauwkeurigheid. De Ombudsman had eerder vastgesteld dat het systeem niet overeenkwam met de sociale wetgeving, waardoor sommige boetes onrechtmatig waren. Deloitte’s onderzoek had een weg terug naar goed bestuur moeten uitstippelen.
De oplichting – want dat is het – kwam aan het licht toen een onderzoeker van de universiteit van Sydney bij het doorlezen van het rapport als bron een boek tegenkwam dat zou zijn geschreven door een collega, met de pakkende titel: “De rechtsstaat en bestuurlijke rechtvaardigheid in de verzorgingsstaat: een onderzoek van Centrelink.” Een titel die je gelijk bij de strot grijpt, alleen, klein detail: dat boek bestaat helemaal niet. Het bleek een compleet verzinsel van Microsoft Azure ChatGPT-4, door Deloitte gebruikt bij het vervaardigen van het rapport.
Bij nadere bestudering bleek het rapport ruim twintig bronnen bij elkaar gefantaseerd te hebben, inclusief een uitspraak van een rechter die deze nooit had gedaan, hetgeen niemand bij Deloitte was opgevallen. Uit deze boeiende reportage blijkt dat de Australische overheid alleen de laatste betaling van $97.000 Australische dollars (ongeveer 50.000 Euro) heeft teruggekregen, zonder enig excuus van Deloitte. De vraag is hoeveel beleid wereldwijd inmiddels wordt gemaakt op basis van niet bestaande onderzoeken.
Waarom openen AI-bedrijven opeens koffieshops?
Gezien de hoeveelheid hallucinatie van hun producten zouden de Nederlandse variant van koffieshops goed passen bij AI-bedrijven, maar het gaat om koffieshops van de traditionele variant. Perplexity opende een Curiosity Cafe in Seoul, Anthropic’s Claude deed een koffie pop-up in New York. Het grappigst is de observatie in het artikel dat AI-merken zich willen onderscheiden van online merken door een fysiek contactpunt te openen. Alleen is iets wat iedereen doet, uiteraard niet onderscheidend meer.
Waarom Apple wel of geen AI-probleem heeft
Langzaam dringt het besef door dat Apple er misschien verstandig aan heeft gedaan, al of niet bewust, om geen eigen AI-chatbots in de besturingssystemen van de Mac en de iPhone te verwerken. In deze uitstekende videoreportage van Bloomberg wordt de uitdaging genuanceerd toegelicht.
Toegegeven, als OpenAI of andere AI-bedrijven erin slagen om een directe relatie te krijgen met gebruikers zonder inmenging van Apple via de iPhone, dan kan Apple met de iPhone eindigen zoals de Blackberry. De iPhone levert immers de helft van Apple’s omzet en de deal met Google als zoekmachine in Safari levert ook tientallen miljarden op. Maar de vraag is nog steeds of OpenAI en consorten levensvatbaar zijn als de externe financiering opdroogt, bijvoorbeeld na een beurscrash.
Apple en met name Microsoft zouden dan spekkoper kunnen zijn en met hun beurswaarde en miljardenwinsten een bedrijf als OpenAI relatief goedkoop kunnen overnemen. Vooral Microsoft is dan kansrijk, want het bezit al bijna de helft van de aandelen van OpenAI.
Formule 1 in de VS naar Apple
Het was geen groot nieuws, omdat Apple naar verluidt de komende vijf jaar $150 miljoen per jaar betaalt voor de F1-rechten, maar juist omdat het bekend staat als een relatief zuinig bedrijf is het opvallend dat Apple doorgaat in de slag om sportrechten. Het is in de VS gebruikelijk dat sporten hun uitzendrechten verdelen over diverse gemachtigden, maar Apple probeert net zoals met de MLS (steeds vaker schertsend de Messi Soccer League genoemd) het alleenrecht te verkrijgen. Het zou de opmaat kunnen zijn naar een wereldwijde deal tussen Apple en F1 over een paar jaar, zodra de internationale rechten vrijkomen.
Apple combineert “tosti-ijzer en koelkast”
Intussen moeten ze bij Apple tandenknarsend hebben toegezien dat het nieuws uitlekte dat het eind volgend jaar voor het eerst Macbooks zal produceren met een touch screen. Apple probeerde deze maand juist aandacht te krijgen voor de nieuwe Macbooks met de M5-processor, maar juist omdat de huidige generatie Macbooks uitstekend is zullen er genoeg potentiële kopers een jaartje wachten in de wetenschap dat er een compleet nieuwe categorie high-end Macbooks aankomt.
De overgang naar Macs met een touch screen is een enorme stijlbreuk voor Apple. Steve Jobs zei in 2010 dat “touch screens niet verticaal willen zijn”, ofwel ongeschikt voor een computerscherm. Zijn opvolger Tim Cook stelde jolig dat het combineren van een tablet en een laptop hetzelfde zou zijn als het samenvoegen van een broodrooster en een koelkast, kortom, niets voor Apple. Dat Apple nu toch met deze koel-tosti combi op de proppen komt onderstreept slechts hoeveel moeite het heeft met het introduceren van een nieuwe product categorie, na de geflopte Apple Vision Pro.
Vinod Khosla: “meerderheid vc’s voegt niets toe”
Elke ondernemer die te maken heeft gehad met investeerders zal het roerend met de legendarische ondernemer en investeerder Khosla eens zijn. Toch heb ik nog nooit een investeerder ontmoet die enige terughoudendheid toonde in het geven van adviezen aan ondernemers, niet beseffend dat hun tips meestal even waardevol zijn als die van een meepuffende echtgenoot naast een bevallende vrouw.
Ray-Ban naar recordhoogte: profiteert van Meta AI-bril
De aandelen van Ray-Ban-maker EssilorLuxottica bereikten vrijdag een recordhoogte en stegen met bijna $ 20 miljard aan marktwaarde, gedreven door enthousiasme van beleggers voor de AI-gestuurde Ray-Ban Meta-bril. Als brildrager tegen wil en dank geloof ik nog steeds niet in de bril als serieuze variant op de mobiele telefoon of zelfs de smartwatch. Maar het is een interessante ontwikkeling om de komende jaren te blijven volgen.
Het worden spannende dagen want de verwachtingen zijn torenhoog. Bron: Moomoo.
Big Tech kwartaalcijfers komen eraan: moment van de waarheid
Door de enorme invloed die de grote techbedrijven hebben op de belangrijkste beursindices, zullen hun kwartaalcijfers de toon zetten voor het beleggerssentiment en de algemene richting van de markt. Vandaag publiceert Tesla als eerste van de grote jongens de cijfers, waarmee officieel een nieuwe ronde van het winstseizoen voor Amerikaanse techaandelen van start gaat.
De verwachtingen zijn zo hoog dat zelfs een kleine misser grote gevolgen kan hebben. De koerssprong van Luxottica toont aan dat de markt nog altijd veel geloof heeft in AI-gedreven producten, maar tegelijk groeit de twijfel of de huidige generatie LLM’s werkelijk de enorme productiviteitswinst zal opleveren die de honderden miljarden aan investeringen en de torenhoge beurswaarderingen rechtvaardigen.
“AI-gekte en cryptorally groter dan de dotcom-zeepbel.” Dat was de titel van mijn laatste nieuwsbrief van 20 juli, voor het zomerreces. De gedachte was dat daarmee de stand van zaken was samengevat en de zomer zou voortkabbelen, waarna ik medio september zou terugkeren met een soort Prinsjesdag-achtige vooruitblik op het komend jaar. Een totale misvatting, want de zomer van 2025 bleek een uitslaande veenbrand in de technologiewereld.
Daarom lijkt het op het eerste gezicht wellicht vreemd dat de stand van zaken in de technologiewereld, en eigenlijk de wereld in het algemeen, het best kan worden samengevat met de koers van de goudprijs; maar er zit een gedachte achter.
Drie niveaus van AI-ontwikkeling
De kern van het huidige probleem in de technologiewereld is dat er drie niveaus zijn waarop de AI-golf plaatsvindt, maar de weelde van de miljardeninvesteringen niet gelijkelijk over die niveaus wordt verdeeld. Allereerst zijn er de leveranciers van de schoppen en houwelen van AI-ontwikkelaars, zoals Nvidia en Broadcom; de makers van geavanceerde chips. Op het tweede niveau zijn de klanten van deze partijen te vinden, zoals datacenters en leveranciers van clouddiensten: zoals Coreweave en Oracle, maar ook Microsoft en Meta. Waarbij OpenAI zich in de minst prettige situatie bevindt, waarin het contractueel en operationeel gebonden is aan Microsoft en feitelijk dubbel betaalt: zowel aan Nvidia, als aan Microsoft voor de clouddiensten.
De grootste zorg zit in de derde laag, de gebruikers van AI-diensten. De gedachte is dat, net zoals ooit met de uitvinding van de stoommachine en veertig jaar geleden de digitalisering die leidde tot de doorbraak van de pc en internet, AI zal leiden tot een productiviteitswinst die vele malen hoger ligt dan de hoogte van de investeringen.
MIT-onderzoek: 95% van AI-pilots mislukt
Alleen is die productiviteitstoename vrijwel nergens zichtbaar. Midden in de zomer verscheen een MIT-onderzoeksrapport, State of AI in Business 2025, waarin werd geconcludeerd dat 95% van alle AI-initiatieven mislukt en de miljarden dollars die in AI-pilots bij bedrijven zijn geïnvesteerd geen resultaten opleveren. Forbes publiceerde een genuanceerde analyse en in het bedrijfsleven wordt sindsdien openlijk betwijfeld of investeringen in AI ooit zullen renderen.
Uiteraard, want zo zijn de topmanagertjes wel, zonder erkenning van de belangrijkste conclusie uit het MIT-rapport, namelijk dat hun gebrekkige leiderschap efficient gebruik van AI tegenhoudt. Het probleem is niet zozeer de kwaliteit van AI, maar het vermogen van organisaties om AI correct te implementeren.
Nerdjes zoals ik duiken bij zo’n rapport direct in de onderzoeksopzet en die blijkt, zeker voor MIT-begrippen, vrij zwak om tot al te verstrekkende conclusies te komen: het onderzoek werd uitgevoerd door ruim 300 openbaar gemaakte AI-initiatieven te analyseren, interviews te houden met vertegenwoordigers van slechts 52 organisaties en enquêteresultaten van 153 leiders tijdens vier grote congressen. Tegelijkertijd kun je ook concluderen dat als het wel lekker zou gaan met AI-gebruik in het bedrijfsleven, dit genoeg onderzoeksdata zijn om een iets vrolijkere conclusie te trekken.
Zuckerberg bood salaris van anderhalf miljard
Het MIT-rapport bleek, in combinatie met een zeer teleurstellende introductie van ChatGPT-5 en de verkoop van aandelen door personeel van OpenAI op een stratosferische waardeirng van 500 miljard dollar, voldoende aanleiding om de beurskoersen van AI-bedrijven zoals Nvida en Palantir een enorme beuk te geven. Toen Mark Zuckerberg AI-onderzoeker Andrew Tulloch anderhalf miljard salaris bleek te beloven en tegelijkertijd voor de vierde keer in zes maanden zijn AI-activiteiten moest reorganiseren, hadden conservatieve beleggers eindelijk genoeg munitie om het vuur te openen terwijl de gelovigen in de AI-revolutie blijkbaar op het strand lagen. Zo daalde het aandeel Palantir vijf dagen achter elkaar, zelfs met 9% op een dag.
“Centi-unicorns en megacorns”
Wat even het klappen van de AI-bubbel leek te worden, bleek begin september slechts een tijdelijke correctie. Volgens de legendarische investeerder Vinod Khosla, ooit mede-oprichter van Sun Microsystems, breekt er zelfs een nieuw tijdperk aan dat zal worden gedomineerd door “centi-unicorns en megacorns”. (Bereid je mentaal alvast voor op de horde kneuzen waarvan niemand weet wat ze doen, maar die zichzelf op LinkedIn omschrijven als serial entrepreneur en alleen opvallen door het gebruik van dit soort kotskreten.)
Khosla zinspeelt op het overblijven van een select groepje megabedrijven in de orde van grootte van Nvidia, Microsoft, Apple en Google: bedrijven die richting de vijfduizend miljard beurswaarde gaan. Om het in perspectief te plaatsen: Neerlands technologietrots ASML en de Duitse softwarereus SAP zijn vandaag in marktwaarde samen (700 miljard) zes keer zo weinig waard als Nvidia (4.2 biljoen). Nvidia’s marktwaarde is groter dan die van alle bedrijven op de beurzen van Frankrijk en Duitsland. Nvidia’s marktwaarde is zelfs even groot als bijna 4% van het BBP van… de wereld.
Kortom, Khosla lijkt een punt te hebben. Hij staat niet bekend als optimistisch lachebekje en tussen de regels door concludeert Khosla dat vrijwel alle investeringen in AI-bedrijven die niet tot die selecte groep toppers behoren in rook zullen opgaan, omdat alle waardecreatie vrijwel alleen bij die megabedrijven terecht gaat komen; de rest hobbelt mee in de Keuken Kampioen Divisie van de technologiesector.
Het is geen toeval dat Khosla zelf investeerde in OpenAI en denkt dat de maker van ChatGPT zal uitgroeien tot technologische wereldmacht. Evenmin is het toeval dat Khosla vrij achteloos meldt dat het merendeel van investeringen in AI-bedrijven waardeloos zal blijken, terwijl hij zelf een paar miljard aan het ophalen is voor zijn nieuwe fonds; de impliciete verleiding aan investeerders is dat Khosla wel in staat is om aandelen te kopen in de leiders van de nieuwe wereldorde.
AI-ellende
Op menselijk vlak verschenen recent bijzonder droevig stemmende verhalen over de gevaren van AI. Reuters publiceerde, daar is ie weer, over nieuwe ellende die Zuckerberg veroorzaakt: de kop luidt Meta AI chatbot en dodelijk advies en de New York Times kwam met ChatGPT en zelfdoding. Ik heb het vaker gezegd: als pannenkoekenmix even gevaarlijk zou zijn voor de wereld als AI van types als Mark Zuckerberg en Sam Altman, zou de wereld subiet compleet pannenkoekvrij worden gemaakt.
Op economisch gebied is het bijzonder teleurstellend dat Oracle-oprichter Larry Ellison even de rijkste man ter wereld werd, nadat de koers van Oracle 43%(!) steeg omdat OpenAI aankondigde de komende vijf jaar $300 miljard te zullen investeren in de clouddiensten van Oracle. Maarreh…. OpenAI heeft helemaal geen $300 miljard. Sterker nog, OpenAI zei in juni dat het op weg is om $10 miljard jaaromzet te draaien. Winst? Die verwacht OpenAI op z’n vroegst in 2030.
Prima, maar hoe kun je dan met droge ogen beweren de komende vijf jaar $60 miljard per jaar te zullen besteden bij Oracle? En Oracle zelf heeft de benodigde chips helemaal niet op voorraad en ook nog eens onvoldoende cash om ze te kunnen inkopen. Toch ging de beurskoers van Oracle door het dak. Het is alsof je 12-jarige neefje op een verjaardag aankondigt de komende vijf jaar te zullen trouwen met Taylor Swift, Beyonce en Kylie Jenner, waarna de hele familie hem juichend op de schouders hijst en door de buurt paradeert.
Twijfel over technologie helpt goudprijs
Het broze vertrouwen in de wereldeconomie blijkt uit de goudprijs, die dit jaar sterker is gestegen dan de S&P 500, de Nasdaq, Bitcoin en zelfs Nvidia
Medio september 2025 bevindt de wereld zich in een vreemde spagaat. Enerzijds vestigen de beurzen record na record, gestuwd door de technologiesector die profiteert van de AI-hype. Laten we dat de kansbeleggingen noemen. Anderzijds is er zoveel twijfel over de daadwerkelijke impact van AI op lange termijn, dat veel beleggers hun risico spreiden en groot instappen in de ultieme angstbelegging: goud.
Het is nog te vroeg om te kunnen concluderen dat Vinod Khosla gelijk heeft met zijn voorspellingen dat slechts een handvol AI-bedrijven op lange termijn zal overblijven en alle winst zal verdelen. Dat is wel gebeurd in de reclamewereld, waar Amazon zich naast Google en Meta heeft ontpopt tot de derde wereldspeler met dit jaar ruim $60 miljard omzet uit reclame.
Het is ook nog steeds mogelijk dat de AI-markt zich ontwikkelt tot een sector die vergelijkbaar is met de luchtvaartindustrie: iedereen vliegt en tickets zijn goedkoop, maar de marges in de luchtvaartsector zijn flinterdun en luchtvaartmaatschappijen zijn doorgaans notoir slechte beleggingen door de kapitaal vretende investeringen in hardware. Net zoals OpenAI honderden miljarden moet investeren in hardware, chips en datacenters, met onduidelijke kansen op winst.
OpenAI heeft met ChatGPT een leuke merknaam neergezet met een groot wereldwijd publiek, maar het succes toont gelijk aan dat consumenten sneller dan ooit wegklikken naar een andere nieuwe toepassing. De voorlopige winnaar van al deze onzekerheid isde goudprijs, die dit jaar niet alleen harder steeg dan de S&P500 en de Nasdaq, maar qua rendement ook uittorent boven Bitcoin en Nvidia, de beleggingen voor beleggers met een sterke maag.
Beleggingscompetitie les in nederigheid
Ook in de cryptowereld lopen de beleggers ver voor de muziek uit. Dit jaar stromen tientallen miljarden uit de traditionele financiële wereld via ETF’s de cryptomarkt binnen, geruggesteund door het beleid van president Trump die in crypto voor elkaar krijgt wat hem met de dollar vooralsnog niet is gelukt; zijn eigen naam aan een valuta koppelen.
Maar waar ChatGPT tenminste een toepassing is die zo simpel in elkaar steekt dat de meest wilsonbekwame internetter er gebruik van kan maken, is het nog altijd droevig gesteld met de gebruikerservaring van crypto. Een veilige cryptotransactie uitvoeren is anno 2025 een even prettige ervaring als met een in muesli gedoopte bril op door een mistbank rijden op een eenwielige circusfiets.
Hopelijk ligt het uitsluitend aan een tijdelijke hype, dat speculeren op memecoins lucratiever is dan investeren in serieuze technologiebedrijven
Het was op voorhand op zijn zachtst gezegd een optimistisch idee om een beleggingswedstrijd te beginnen tegen dr. Nisheta Sachdev, queen van de meme coins, die ik ervan verdenk om Pump.Fun als homepage te hebben. We begonnen in juni elk met honderd dollar, die ik al snel voor de helft belegde in crypto en voor de helft in tech-aandelen.
Koop je Broadcom en Nvidia en word je alsnog verslagen door A$$DAQ
De resultaten liegen er niet om: normaliter zou ik zeer tevreden zijn met 36% rendement in drie maanden, maar de eerlijkheid gebiedt me te zeggen dat de 57% rendement van Nish aanvoelt alsof er iemand in mijn soep heeft gespuugd. Het ergste is dat Nish dit rendement haalt met gokcrypto’s als A$$DAQ (‘de belangrijkste a$$ets’) en Blocky, terwijl ondergetekende zijn karretje weloverwogen heeft aangehaakt aan de AI-hype. Voor wie wil weten waarin Nish en ik hebben geïnvesteerd, is dit de link naar het overzicht. En nee, ik was niet trots op mijn gokje op Pudgy Penguins (PENGU).
Het is inmiddels officieel altcoin season, of altseason voor insiders, hetgeen betekent dat meer dan 75 van de top 100 altcoins (alle cryptovaluta behalve Bitcoin) het de laatste zes maanden beter hebben gedaan dan Bitcoin. Nish en ik bespreken dit jubelmoment voor de cryptosector, de chaos op AI-gebied bij Mark Zuckerberg’s Meta en nog veel meer in aflevering 25 van de NFA Podcast.
Volgende week meer over de ontwikkelingen in de cryptosector, als ik zal terugblikken op het Token Generation Event en de eerste beursnotering van Tracer, het crypto-project waar Nish en ik zelf bij betrokken zijn.
Dr. Nisheta Sachdev and Michiel Frackers are back from their summer vacation! No, not together and actually, they didn’t really have a vacation but they were swamped getting ready for the Tracer Initial Exchange Offering (IEO). More on that later, but for now, please enjoy episode 25 of the NFA Podcast where Nish and Frackers are thrilled about the imminent altcoin season and not so much about Mark Zuckerberg’s AI efforts…
Episode Summary
In this week’s NFA Podcast, Nish and Frackers cover the biggest tech and crypto stories shaping the markets. The discussion starts with macro forces driving crypto, including ETF inflows and interest rates, and how these overshadow internal crypto news. They unpack the classic cycle of Bitcoin ATH, Ethereum surge, and the coming of altcoin season, with dominance and fear and greed indices painting a mixed picture.
The hosts then dissect Meta’s fourth AI restructuring in six months. They critique Mark Zuckerberg’s buy-versus-build track record and ask whether Meta can produce AI products that are more than bolt-on features. They also highlight how consumer awareness and competition from platforms like Telegram and TikTok could challenge Meta’s dominance.
Other stories include Thailand allowing tourists to convert crypto into Thai baht to boost tourism, new hardware wallet recovery models to replace vulnerable seed phrases, and Blue Origin accepting crypto (but converting to USDT immediately). The US government’s $6M reward for information on Garantex, a Russian crypto exchange used for illicit activity, rounds out the news.
Finally, Nish and Michiel update listeners on their trading competition. Both portfolios are at $128 after a tough week, with Pudgy Penguins dragging Michiel down and meme coin A$$DAQ giving Nish some excitement. Solana, Broadcom, and Nvidia continue to show strength, proving that AI remains the strongest market driver.
Chapter List
· 00:00 Intro and episode overview
· 01:07 Macro vs crypto drivers
· 02:30 Altcoin season signals
· 04:02 Meta’s AI restructuring
· 05:11 Zuckerberg’s business model critique
· 07:00 Competition and consumer shifts
· 08:03 Thailand’s crypto tourism plan
· 09:16 Seed phrase security and new wallet models
· 10:54 Blue Origin accepts crypto for space flights
Q: What signals suggest altcoin season is starting?
A: Bitcoin and Ethereum have hit highs, typically followed by alts moving. Market dominance is shifting but indices show a transition phase.
Q: Why does Meta keep restructuring its AI division?
A: Zuckerberg has hired many researchers and acquired startups, but struggles to integrate them into a coherent business strategy.
Q: How is Thailand using crypto to boost tourism?
A: The government is allowing tourists to exchange crypto into Thai baht for 18 months as a pilot program.
Q: What’s the issue with seed phrases?
A: They remain a massive vulnerability. New models like Rider wallet use backup tags and multi-friend recovery.
Q: Is Blue Origin really accepting crypto?
A: Yes, but payments are converted immediately into USDT, raising questions about whether it’s genuine adoption or just PR.
Q: How did the trading competition go this week?
A: Both Nish and Michiel ended at $128 after losses across the board. Pudgy Penguins dragged Michiel’s portfolio down while A$$DAQ provided volatility for Nish.
Nish killed me in the trading competition and could not stop gloating. Very poor winner.
Summary
News and macro discussion
The episode begins with a breakdown of the biggest story in tech: Mark Zuckerberg’s billion-dollar attempt to poach AI talent from his competitors: Human Machines Lab (Mira Murati), OpenAI and Anthropic. Nish and Frackers discuss how Zuckerberg’s superintelligence memo was inspired by, if not copied, from a character.ai memo from several years ago.
They reflect on how investors reward execution and momentum over originality or ethics. Other headlines include strong earnings by Apple and Microsoft and Amazon’s weak AWS numbers. In crypto, the CoinDCX hack is revealed to be an insider job involving $44 million in stolen assets, with on-chain sleuth ZachXBT helping expose it. The SEC’s “Project Crypto” is also discussed as a potential shift toward lighter regulation, although the lack of clarity left markets unmoved.
Market commentary and token picks
The middle segment covers how traditional markets and crypto reacted to this mix of strong earnings and regulatory uncertainty. Michiel points out that Ethereum still hasn’t broken its previous all-time high, which he sees as a signal of weakness despite increased buying from large entities like Ether Machine. Nish notes Tether’s reported $4.9 billion profit in Q2, noting that the figure is unaudited.
Trading challenge and portfolio results
In the final part of the episode, Nish and Michiel reveal the results of their increasingly competitive trading competition. Nish went full degen, flipping $30 into $240 on the AIR token before swapping into another meme coin called A$$ and ending at $135. He describes the emotional rollercoaster of near-instant profits followed by losses, calling it a full round-trip. Michiel took a more conservative approach, sticking with a mix of Nvidia, Broadcom and Bitcoin, and ended the week with a 17 percent gain since the start of the competition in early June. They compare strategies, risk tolerance and the psychology of trading in volatile markets. The segment ends with reflections on why most traders underperform even during bull markets, and a reminder by Nish that the challenge is about learning, not outperforming each other. Michiel is not buying it.
Chapter list
00:00 – Intro and episode preview
Overview of topics including Meta, CoinDCX hack, SEC regulation and the trading competition
01:30 – Zuckerberg’s $1B AI poaching strategy
Discussion on Meta offering $5 to $10 million per engineer and the ethics behind it
04:00 – Meta’s plagiarized superintelligence memo
Breakdown of Zuck memo’s similarities to character.ai and what it reveals about Meta culture
06:20 – Big Tech earnings and market reactions
Apple, Amazon and Microsoft results and how the market is responding
08:10 – Circle and Figma IPO chatter
Comments on IPO valuations and investor psychology
09:30 – CoinDCX hack and insider involvement
How $44 million was drained from an Indian exchange by insiders, and how ZachXBT helped trace it
12:00 – SEC’s “Project Crypto” grace period
Discussion on a possible regulatory shift and its unclear impact on token markets
14:30 – Ethereum’s weak price action despite good news
Why ETH still hasn’t hit a new ATH and what that means for investor confidence
17:00 – Tether’s $4.9B quarterly profit
Questions around how Tether generates its profit and whether it’s sustainable or lega
20:00 – Trading competition recap begins
Nish explains how he turned $30 into $240 and then back to $135 using AIR and A$$
