In this episode of the NFA Podcast, Nish and Frackers work through one of the most turbulent weeks in crypto and AI. The conversation opens with live Bitcoin price alerts showing sharp volatility, setting the tone for a broader discussion on the market drawdown, and new rules proposed in the EU and UK that tighten oversight on cash and stable coins. The two explore why trust in central authorities is being tested and why gold and silver have suddenly diverged from crypto.
They then shift to Coinbase’s attempt to reinvent the ICO era and the rising difficulty of launching tokens in a market that now holds more than 10 million tokens. From there Nish and Frackers move into the AI sector, debating whether AI valuations are sustainable after hundreds of billions have been spent on infrastructure and whether big tech’s decision to use debt for AI expansion is a sign of strength or impending doom.
In the markets segment, our hosts review last week’s predictions of the Bitcoin price, the altcoin season index and the fear & greed index, compare their accuracy, and set new targets for next week – knowing they will probably be wrong.
The episode ends with the trading competition update, where Michiel’s diversified tech picks and Nish’s single-asset Solana position show very different risk profiles.
They close with a discussion about long-term Bitcoin allocation, mainstream adoption and how early the industry still is. Oddly enough, both Nish and Frackers think Bitcoin will rebound next week. But they’re not so sure about the Big Tech stocks because of the ever growing AI-bubble.
Het was een ronduit bizarre week in de wereld van Big Tech en Web3. Terwijl de ene na de andere Big Tech-gigant de laatste weken prachtige kwartaalcijfers publiceerde, reageerde Wall Street nukkig. Juist nadat er eindelijk een gedegen onderzoek was verschenen van Wharton, toch niet de moeder-MAVO onder de business-scholen, waaruit bleek dat adoptie van AI in het bedrijfsleven grotendeels succesvol verloopt en de AI-boom lijkt voort te duren. Verliest Wall Street geloof in AI?
Er is de laatste maand weinig logica te bespeuren in de koersen van Big Tech
Techbedrijven die dit jaar verder goed presteerden, behoorden tot de zwaarst getroffen bedrijven. De aandelenkoers van Palantir daalde deze week met 11%, Oracle daalde met 9% en Nvidia verloor 7%. Deze dalingen volgen nadat Meta en Microsoft aangaven dat ze van plan zijn om fors te blijven investeren in AI, met als gevolg dat de koers van beide bedrijven daalde met ongeveer 4%.
Vorige week leek het nog niet beursgenoteerde paradepaardje onder de AI-bedrijven, OpenAI, eindelijk verlost te zijn van financieringsproblemen nadat het een overeenkomst sloot met grootaandeelhouder Microsoft waardoor OpenAI als commercieel bedrijf kan opereren, met een waarschijnlijk historische beursgang op een waardering van een biljoen als logisch gevolg. Heel even was CEO Sam Altman helemaal de man, maar die beleefde vervolgens een complete rampweek waardoor nu zelfs kan worden gewed wanneer Altman achter de tralies belandt. Daarover later meer.
$360 miljard in een jaar in AI
Eerst een paar getallen. Driehonderd zestig miljard dollar, dat is het bedrag dat de vier rijkste bedrijven die AI ontwikkelen (Microsoft, Google, Amazon en Meta) afgelopen jaar bij elkaar hebben uitgegeven aan de bouw van AI-datacenters en alle mooie hebbedingetjes daarin, zoals de Nvidia-chips die de AI-wereld nodig heeft.
Alle aangekondigde of in aanbouw zijnde datacenters voor AI zouden, als ze op volle toeren draaien, ongeveer evenveel elektriciteit verbruiken als vierenveertig miljoen huishoudens in de Verenigde Staten. De winstmarges van de Big Tech zijn zo hoog dat het makkelijk uit leek te kunnen – met de nadruk op leek.
Acht van ’s werelds top 10 meest waardevolle bedrijven zijn “AI-centrisch”: Nvidia, Apple, Microsoft, Google, Amazon, Broadcom, Meta en Tesla. De gezamenlijke waarde van die acht giganten, $23 biljoen, is meer dan de waarde van de volgende zesennegentig meest waardevolle Amerikaanse bedrijven samen, waaronder JPMorgan, Walmart, Visa en ExxonMobil.
Het meest waardevolle bedrijf ter wereld, Nvidia, werd vorige week het eerste bedrijf in de geschiedenis dat een beurswaarde van $5 biljoen bereikte. Inmiddels is dat al een slordige 600 miljard minder, maar wie maalt er in deze wereld nog om een ‘honderdmiljardje’ meer of minder?
De waarde van Nvidia is nog steeds hoger dan de complete aandelenmarkten in op vijf na alle landen ter wereld en benadert de gezamenlijke waarde van alle beursgenoteerde bedrijven in het Verenigd Koninkrijk en Duitsland. Het is realistisch om aan te nemen dat als het aandeel Nvidia instort, het gevolgen zal hebben voor de wereldeconomie.
De waardeketen van AI
De kern van het probleem is dat veel beleggers de waardeketen van de AI-industrie niet lijken te begrijpen. George Hotz legt het uitstekend uit en komt tot deze taxonomie:
tier 1 land, energie, datacenters, water (basisinfrastructuur)
De uiterst succesvolle beursgang van CoreWeave (160% gestegen) kan in dit schema van de AI-infrastructuur worden geplaatst in tier 1 en de rest van de bedrijven is bekend. Kern van het probleem dat Hotz schetst, is dat de bedrijven in tier 4 en 5 enorm hoge kosten hebben in tegenstelling tot bij de traditionele waardeketen van web-infrastructuur.
Een mailtje versturen met Gmail kost een fractie van een zoekopdracht uitvoeren met ChatGPT. Hotz stelt daarom dat de $200 die hij maandelijks betaalt voor een pro-abonnement op ChatGPT, in de verste verte niet kostendekkend is voor OpenAI. De hoop bij OpenAI en Anthropic is dat hun omzetgroei zo sterk zal blijven stijgen, dat uiteindelijk de kosten minder zullen bedragen dan de omzet. Die hypothese wordt steeds vaker in twijfel getrokken en daarom dalen ook de koersen van de Big Tech-bedrijven (Meta, Microsoft) die volharden in het investeren van honderden miljarden in AI.
De twijfel over structurele winstgevendheid van alle AI-bedrijven in tier 4 zoals OpenAI, is ook de reden dat OpenAI CEO Sam Altman steeds vaker rept over toekomstige winsten uit een nog uit te brengen AI-hardware apparaatje onder leiding van Apple-legende Jony Ive, waarover ik eerder schreef. Altman droomt uiteraard over de winstmarges van de iPhone.
Horroweek voor Sam Altman
De week van Altman werd een merkwaardige opeenvolging van incidenten. Het begon toen Altman tijdens een podcast met Microsoft-topman Satya Nadella en zijn eigen OpenAI-investeerder Brad Gerstner de simpele vraag kreeg hoe OpenAI het voor elkaar zal krijgen de komende jaren voor honderden miljarden dollars aan infrastructuur te bestellen, terwijl de gemelde omzet “slechts” circa $13 miljard is.
Altman reageerde geïrriteerd. In plaats van uit te leggen hoe OpenAI de aanloopverliezen zal financieren, wat Gerstner duidelijk als in te koppen voorzet gaf, sneerde Altman: “Brad, if you want to sell your shares, I’ll find you a buyer.” Terwijl hij ook rustig had kunnen antwoorden dat investeerders in de rij staan, zo is de laatste jaren al gebleken, en dat de nieuwe bedrijfsvorm OpenAI in staat stelt om naar de beurs te gaan en daar tientallen miljarden en meer op te halen indien winstgevendheid de komende jaren uitblijft.
Tien uur getuigenis tegen Altman
Altman was misschien zo opvliegend omdat hij wist dat er later in de week een bak juridische ellende over hem zou worden uitgestort. In de rechtszaak van Elon Musk tegen Altman werd een getuigenverklaring vrijgegeven van een liefst tien uur durend verhoor van Ilya Sutskever, zeer gerespecteerd mede-oprichter van OpenAI, waaruit een ontluisterend beeld ontstond van het bewind van Sam Altman. Die werd in in november 2023 een weekend ontslagen als CEO omdat hij te vaak geen actieve herinneringen had aan de waarheid. De vijf conclusies die ik trok over de chaos bij OpenAI zijn nog steeds actueel en, excuses le onbescheidenheid, correct.
Overheidsgarantie voor AI-schulden?
De publiciteit over Sutskever’s verklaring was nauwelijks verstomd toen op woensdag Sarah Friar, de CFO van OpenAI, op een evenement van de Wall Street Journal het volgende zei:
“The backstop, the guarantee, that allows the financing to happen, that can really drop the cost of the financing but also increase the loan-to-value, so the amount of debt that you can take on top of an equity portion.”
Minder boekhoudkundig vertaald: “Als de Amerikaanse overheid effe rap garant gaat staan voor alle schulden die AI-bedrijven zoals OpenAI maken bij het financieren van hun infrastructuur, dan kunnen we echt los.”
David Sacks, de belangrijkste adviseur van president Trump met de heerlijke titel ‘White House A.I. & Crypto Czar’, verklaarde op X direct dat de Amerikaanse overheid onder geen beding de AI-sector zal redden, zoals het ooit de bankensector overeind hield na de hypotheekcrisis. Het was een extra reden voor de dalingen van de koersen van de Big Tech-bedrijven die honderden miljarden in AI-infrastructuur blijven investeren.
Altman herontdekt hoofdletters
Het was elke volger van OpenAI intussen duidelijk dat de stormbal bij OpenAI was gehesen. Altman, die er altijd prat op ging nooit hoofdletters te gebruiken ‘omdat het hem aan school deed denken’, publiceerde in een poging om de rel te sussen een vijftien pagina’s tellend epistel – vol met hoofdletters. Blijkbaar was het net huiswerk. Pinokkio Altman verduidelijkte dat OpenAI niet wil dat de Amerikaanse overheid garanties verstrekt voor zijn datacenter-projecten.
Maar wat bleek gisteren? OpenAI heeft in een elf pagina’s tellende brief aan het Witte Huis wel degelijk gevraagd om overheidssteun voor AI-infrastructuur. Je hoeft geen aanhanger van Karl Marx te zijn om de hypocrisie te zien in het bezingen van de geneugten van de vrije markt zolang je tientallen miljarden van investeerders kunt lospeuteren, maar vraagt om redding van de overheid zodra mocht blijken dat je hele bedrijfstak financieel een luchtkasteel is.
Zeven aanklachten tegen OpenAI
Ook kwam deze week aan het licht dat OpenAI geconfronteerd wordt met een serie rechtszaken in Californië. Gezinnen van slachtoffers in zeven rechtszaken beschuldigen OpenAI ervan dat ChatGPT heeft aangezet tot zelfmoord en waandenkbeelden.
Op de prediction-market-site Polymarket opende een contract waarin gehandeld wordt op de vraag of Altman voor 31 december 2025 in de gevangenis zal belanden. Hoewel het “ja”-scenario een zeer lage kans heeft, is het opvallend dat dit soort sites Altman’s juridische risico’s als markt hebben geopend.
Altman wordt achtervolgd door rechtszaken, zelfs van zijn eigen zuster in een seksueel misbruik-zaak, waardoor het beeld ontstaat van een man die, zoals het Schotse spreekwoord luidt, nog in een gevecht belandt als hij een leeg huis binnenloopt. Dat is slecht voor de zaken.
Meta heeft lucratief scam-probleem
Die andere karnemelkbleke CEO die zichzelf telkens in de nesten werkt, Mark Zuckerberg, kwam deze week ook in de problemen toen uit interne documenten bleek hoe groot Meta’s rol is geworden in de wereld van online fraude. Volgens een recent onderzoek komt naar schatting tien procent van Meta’s advertentie-omzet, ruim $16 miljard, uit frauduleuze advertenties.
Adverteerders met een iets lager risicoprofiel worden simpelweg extra kosten in rekening gebracht, zodat Meta zelfs profiteert van twijfelachtige campagnes. Een heerlijk businessmodel voor de amorele mens. Het resultaat: een ecosysteem waarin criminaliteit winstgevend is voor Meta, zolang de marges hoog genoeg blijven.
Mark Zuckerberg had deze week meer aan zijn hoofd: er is een enorme buurtruzie ontstaan over de school die hij op zijn eigen landgoed in Palo Alto heeft opgezet. Op zich is het feit dat Zuckerberg een eigen school heeft opgezet positiever nieuws dan de steeds populairder wordende gedachte dat hij het eiland Kauai grotendeels heeft opgekocht als ‘doom prepping‘ voor het naderend einde van de wereld. Jawel: door AI.
Cryptowereld beleeft rampweken
De grootste cryptovaluta verloren de laatste maand gemiddeld 22% in waarde.
Crypto is wellicht mainstream geworden in grote delen van de wereld (Europa blijft achterlopen), maar qua koersen is het laatste weken kommer en kwel. “Uptober” werd eerder “Floptober” en het is nu “sad november.” Die grafiek hierboven is niet ondersteboven geplaatst, dit zijn de cryptokoersen vergeleken met een maand geleden.
In aflevering 29 van de NFA Podcast bespreken dr. Nisheta Sachdev en ik een van de meest bewogen weken in crypto en AI. De markten kleuren rood – Solana twintig procent omlaag, Bitcoin tien procent – terwijl institutionele beleggers de markt volledig controleren.
Het gesprek krijgt een politieke lading wanneer Nish wijst op on-chain data waaruit zou blijken dat Eric Trump Solana kocht vlak voordat zijn vader het publiekelijk omarmde. Daarna bespreken we twee DeFi-rampen: het verlies van $93 miljoen bij Stream Finance en de bridge-hack van $128 miljoen bij Balancer. Twee pijnlijke herinneringen aan hoe kwetsbaar DeFi nog is. Nish legt uit hoe ook gecentraliseerde beurzen onder druk staan, met MEXC als voorbeeld, dat toegaf de bevriezing van $3 miljoen van klant “de Witte Walvis” slecht te hebben afgehandeld.
Volgende hype: kwantum (niet van de hallen)
Na alle commotie over teveel hype in AI en crypto, worden nu de eerste twijfels geuit over kwantumcomputers. Het lijkt verstandig om te bezien hoe de huidige golven in AI en crypto al of niet imploderen, alvorens de volgende innovatiegolf te bestempelen tot waanzin.
Two major DeFi disasters, one exchange scandal, and a trillion-dollar AI story. In this episode of the NFA Podcast, Nish and Frackers cover one of the busiest weeks in crypto and AI. They start with a grim market mood — Solana down 20%, Bitcoin slipping 10% — and discuss how institutional investors are changing crypto’s long-term dynamics.
The conversation turns political when Nish highlights on-chain evidence suggesting Eric Trump’s wallets traded Solana before Donald Trump publicly endorsed it. Michiel questions the proof but agrees Trump’s policies were good for crypto adoption.
They move to the week’s biggest DeFi stories: Stream Finance’s $93 million loss and Balancer’s $128 million bridge hack, two reminders of how fragile decentralized systems remain. Nish points to ongoing trust issues with both DeFi and centralized exchanges, like MEXC’s admission it handled the situation where it froze assets of its customer “the White Whale” poorly.
Michiel then shifts the conversation to AI — OpenAI’s $38 billion AWS deal, its potential trillion-dollar IPO, and how that could ignite another AI-infrastructure boom. After having been criticial of OpenAI in the past, Michiel is unusually bullish about its prospects now that it can raise fund as a ‘normal company’ and fund its operating losses and growth through a potentially historic IPO.
The episode ends with a hard look at markets, the latest crypto crash, and Nish and Frackers make their predictions for next week:
Nish
Bitcoin: $104.300
Altcoin Index: 30
Fear & Greed Index: 30
Frackers
Bitcoin: $109.000
Altcoin Index: 26
Fear & Greed Index: 25
The NFA Trading Competition that took a very unexpected turn this week, because both Nish and Frackers made huge changes to their portfolios… with a very surprising result. You can see their portfolios here.
But remember: the NFA Podcast is not financial advice!
In this week’s episode, your hosts Michiel Frackers and Dr. Nisheta Sachdev tackle the explosive time in crypto markets, with Bitcoin smashing through $125K and BNB hitting all-time highs, before retreating. They unpack why “Uptober” might be more than just a meme, discuss what Jeff Bezos had to say about the real winners in the AI race, and debate whether the AI bubble could be a good thing for infrastructure investors.
The conversation then turns serious with disturbing real-world stories about AI chatbots harming children, including the tragic case of a teenager influenced by ChatGPT. Michiel and Nish question the lack of AI regulation compared to crypto’s heavy oversight.
Other topics include the UK’s biggest money-laundering case involving 61,000 stolen Bitcoins, Donald Trump Jr.’s appearance at Token2049, and the latest moves in their ongoing trading competition, with Nish’s “Uptober energy” going head-to-head against Michiel’s diversified portfolio strategy.
Michiel keeps a diversified portfolio including Broadcom, Intel, Nvidia, and Sui. The show ends with friendly debate about BNB possibly becoming the next major Ethereum challenger.
Ach, das war einmal, in eenvoudiger tijden. Het is op de dag af vijftien jaar geleden dat The Social Network uitkwam. Volgens Reuters streeft OpenAI bij de beursgang volgend jaar naar een waardering van een biljoen, ofwel: duizend miljard dollar. Hoe cool dat wordt zal de tijd uitwijzen.
OpenAI overweegt om al in de tweede helft van 2026 naar de beurs te gaan, aldus bronnen tegen Reuters. De maker van ChatGPT denkt aan het ophalen van minimaal $60 miljard bij de beursgang, maar het wordt waarschijnlijk veel meer. Bedenk dan dat Facebook bekritiseerd werd toen het ten tijde van de beursgang $16 miljard ophaalde op een waardering die tien keer zo laag lag: 100 miljard. De beursgang van OpenAI, op deze torenhoge waardering van een biljoen, symboliseert daarom het moment dat de AI-sector zich van experimentele belofte ontpopt tot een financieel fundament van de wereldeconomie. Of een enorm vat buskruit.
Onderzoek van Wharton: AI rendeert wel
Sinds het matige MIT-onderzoek dat deze zomer veel publiciteit kreeg, ontstond er wereldwijd steeds meer twijfel of investeringen in AI wel het beoogde rendement opleveren. Het probleem was echter niet zozeer de kwaliteit van AI, maar het vermogen van organisaties om AI correct te implementeren.
Uit een nieuw onderzoek van Wharton blijkt dat tweederde van de bedrijven inmiddels een positief rendement haalt uit generatieve AI. Vooral in sectoren als financiële dienstverlening, marketing en logistiek wordt AI gebruikt als bron van productiviteitswinst en kostenbesparing.
De studie benadrukt ook een opmerkelijk verschil met eerdere technologische golven. Waar eerder de digitalisering en automatisering, maar ook cloud computing vaak jaren nodig hadden om meetbare impact te leveren, zien bedrijven nu binnen maanden resultaat. Dat voedt de perceptie dat AI niet alleen de volgende stap in digitalisering is, maar een noodzakelijke voorwaarde om concurrerend te blijven.
Niet iedereen gelooft de optimistische resultaten. Zo blijft de vraag of de hoge ROI’s niet vooral voortkomen uit selectieve metingen of marketinggedreven rapportages. Veel organisaties rekenen AI-projecten als “succesvol” zodra ze intern worden uitgerold, zonder harde financiële toetsing.
Ook opvallend: kleinere bedrijven deden het over het algemeen beter met generatieve AI dan grote bedrijven. Slechts 57% van de bedrijven met een jaaromzet van meer dan $2 miljard gaf aan tot nu toe een positieve ROI te hebben gezien. Aaron Levie, CEO van Box, denkt dat het verschil voortkomt uit het vermogen van kleinere bedrijven om zich sneller aan te passen.
Beleggers zien genoeg bewijs van tractie en beschouwen generatieve AI inmiddels als onmisbaar. De beurs kijkt vooruit, niet achterom en dat verklaart waarom OpenAI’s geplande beursgang wordt gezien als bevestiging dat de AI-economie volwassen is geworden.
Microsoft-deal de sleutel
Volgens The Information luidt OpenAI’s herstructurering een nieuw tijdperk in. OpenAI wordt een zogeheten B-Corp, een public benefit corporation met een waardering van $500 miljard. Zonder deze nieuwe juridische structuur kon OpenAI niet naar de beurs en werd het steeds lastiger om kapitaal aan te trekken, nodig om de tientallen miljarden verliezen die het bedrijf de komende jaren verwacht te maken, gefinancierd te krijgen.
Microsoft bezit nu 27 procent van de aandelen, goed voor een waarde van $135 miljard. Dat is een lekker rendement voor Microsoft, dat ongeveer $13 miljard in OpenAI investeerde. De OpenAI Foundation bezit 26 procent en behoudt het merendeel van de zeggenschap. De rest van de aandelen is in handen van medewerkers en investeerders zoals SoftBank, Thrive en Andreessen Horowitz. Opvallend: CEO Sam Altman krijgt geen aandelen.
De oorspronkelijke missie van OpenAI, “om veilige kunstmatige algemene intelligentie (AGI) te bouwen en ervoor te zorgen dat de voordelen ervan zo breed en gelijkmatig mogelijk worden verdeeld,” wordt alleen nog met de mond beleden. De sleutel tot deze metamorfose ligt bij Microsoft, dat exclusieve toegang tot OpenAI’s technologie behoudt, terwijl OpenAI juridisch onafhankelijk kan opereren richting beursgang.
“Het meest heikele punt in de relatie is echter misschien wel de kwestie van Microsofts recht op de intellectuele eigendom van OpenAI. Dit recht heeft Microsoft al sinds de investering, waardoor het de modellen van OpenAI in zijn softwareproducten kan integreren. Het is altijd al zo geweest dat het zou vervallen zodra OpenAI de zogenaamde “kunstmatige algemene intelligentie” (AGI, MF) bereikt – een vage drempel die geen van beide partijen precies heeft kunnen definiëren.
Wanneer dit gebeurt, is belangrijk voor Microsoft. Het licenseren van de intellectuele eigendom van OpenAI zou het bedrijf een flinke duit kosten – miljarden dollars per jaar, zeker. Het is ook belangrijk voor OpenAI, dat snel inkomsten moet genereren om de honderden miljarden dollars aan computingdeals te betalen die het heeft gesloten om zijn eigen AI-ambities te verwezenlijken.
Onder hun nieuwe overeenkomst heeft Microsoft het recht om de producten en modellen van OpenAI tot 2032 te gebruiken. Het heeft ook het recht om OpenAI-onderzoek tot 2030 te gebruiken, tenzij AGI eerder wordt aangekondigd. OpenAI kan op elk moment verklaren dat het de AGI heeft bereikt, maar nu zou een deskundigenpanel – waarvan de samenstelling onduidelijk is – de bewering moeten verifiëren.
Gezien OpenAI’s belang om de AGI zo snel mogelijk te verklaren, en Microsoft’s belang om het uit te stellen, lijkt een conflict over die drempel waarschijnlijk, zo niet onvermijdelijk. De overeenkomst van dinsdag kan de gemoederen voorlopig kalmeren. Maar het is een veilige gok dat de spanning tussen de bedrijven nog niet voorbij is.”
Dat gevaar is reëel. Volgens The Wall Street Journal blijft de verstandhouding tussen Satya Nadella en Sam Altman fragiel. De recente “vredesdeal” beëindigt tijdelijk een machtsstrijd, maar garandeert geen stabiliteit. The Verge merkte op dat Altman nu al roeptoetert dat OpenAI binnen twee jaar AGI zal introduceren, maar het lijkt onvermijdelijk dat Microsoft dat zal aanvechten. Bloomberg gelooft niets van de bewering dat AGI aanstaande is, hetgeen uitstekend wordt uitgelegd in deze Instagram-video.
ChatGPT blijft slijmerig
De beursgang van OpenAI zal nog meer druk leggen op de commerciële exploitatie. Mensen worden graag aardig gevonden, zelfs door AI-chatbots, dus het verbaast weinigen dat uit nieuw onderzoek blijkt dat grote taalmodellen de neiging hebben om gebruikers naar de mond te praten. Gebruikers vinden zulke antwoorden prettiger en waarderen ze hoger, wat de aanbieders van AI-chatbots zoals OpenAI, Anthropic en Meta stimuleert om nog slijmerigere en minder kritische AI’s te ontwikkelen.
Dat fenomeen, door onderzoekers “sycophancy” genoemd, oftewel vleierij, legt een fundamentele spanning bloot: AI-systemen die mensen bevestigen in hun wereldbeeld worden commercieel succesvoller dan modellen die de waarheid nastreven. De voorkeur van de gebruiker vormt dus een directe prikkel om de werkelijkheid te vervormen.
Iemand zin in AI-browsers?
Behalve de beursgang van OpenAI en de slijmerige chatbots, is er nog een derde element bijgekomen dat de AI-markt over zijn toeren jaagt: AI-browsers. Perplexity was met Comet de eerste en nu hoopt OpenAI met de Atlas-browser nog dichter in de huid van de gebruiker te kunnen kruipen. Deze browsers vormen direct een nieuw aanvalspunt voor hackers: gebruikerslogins en gevoelige data kunnen via AI-agents worden misbruikt.
De vraag is niet of Atlas technisch indrukwekkend is, maar of gebruikers werkelijk behoefte hebben aan een AI-laag tussen hen en het internet. De risico’s van verkeerde aanbevelingen, privacy-lekken en manipulatie liggen voor de hand, zeker nu zulke systemen steeds meer autonomie krijgen.
Wall Street’s afhankelijkheid van AI
MG Siegler vatte het vorige week al kernachtig samen: OpenAI’s ambities zijn niet langer alleen van OpenAI. De hele aandelenmarkt is ermee verweven. Microsoft, Oracle, AMD en vooral Nvidia hebben hun waarderingen gebouwd op het succes van generatieve AI. Nvidia, dat afgelopen week als eerste bedrijf ter wereld een marktwaarde van ruim $5 biljoen bereikte, is zó dominant dat een koersval meteen effect zou hebben op de S&P 500.
Amazon, Apple, Ethereum, Meta en Tesla doen het dit jaar slechter dan de S&P 500
In de Spotlight 9 volgen we de belangrijkste technologiebedrijven en de twee grootste cryptovaluta, Bitcoin en Ethereum. Gemiddeld stijgt de Spotlight 9 dit jaar tot nu toe een forse 25%, maar vergeleken met de 16% stijging van de S&P 500 valt het nog best mee. De Nasdaq Composite steeg dit jaar al met 23% en daarmee vergeleken is het zeer opvallend dat niet alleen Amazon, Apple, Meta en Microsoft het slechter doen dan het gemiddelde van de Nasdaq, maar ook Bitcoin en Ethereum!
AI Spotlight: dit jaar al 59% stijging, zelfs zonder Broadcom en Nvidia
Dan kijken we iets scherper naar de techbedrijven die vooral worden gedreven door AI, in het groepje bedrijven dat ik vorig jaar de AI Spotlight heb gedoopt: AMD, Arista, ARM, Gigabyte, Marvell, Palantir, Super Micro en TSMC. Deze bedrijven zijn dit jaar gemiddeld liefst 59% in waarde gestegen; en dan te bedenken dat Nvidia en Broadcom hierbij nog buiten beschouwing zijn gelaten.
Ter vergelijking: er zijn nog steeds mensen die onder het motto ‘eigen beurs eerst’ lekker Hollandsch beleggen in de AEX-index, die dit jaar met 11% is gestegen. E
Het werd nooit ‘Uptober’ in crypto, maar de AI-aandelen redden mijn portefeuille
Er zijn cynische lezers die eerder dit jaar lieten weten dat het makkelijk is om de markt te volgen, zonder zelf ijzers in het vuur te hebben. Mijn podcast-maatje dr. Nisheta Sachdev dacht hetzelfde en daarom begonnen we in juni elk met $100 in onze NFA Trading Competition, die nadrukkelijk geen financieel advies is.
Het is ook nadrukkelijk geen succes voor ondergetekende, want mevrouw Sachdev staat inmiddels met “beleggingen” als A$$DAQ op +68% binnen vijf maanden, waarbij mijn door Nvidia en Broadcom gedreven +39% bijzonder matig afsteekt. Het gaat in deze aflevering van de NFA Podcast ondermeer over onze beleggingswedstrijd, maar ook over de visie van Jeff Bezos over de uiteindelijke winnaars van de AI-race, de ellende die AI-chatbots onder jongeren creëeren en de vraag of het ooit Uptober werd. Voor Nisheta wel dus… alle tips zijn welkom, want ik moet iets gaan veranderen in mijn strategie om haar te kunnen verslaan!
Door reisdrukte en fysieke malheur een paar dagen later dan gebruikelijk, hierbij tien zaken die opvielen, met speciale aandacht voor OpenAI en Apple. Het grote nieuws van vandaag is dat OpenAI met Atlas een browser lanceert, als onderdeel van de midscheepse aanval op Google’s dominantie.
Het aandeel Google kreeg gelijk een opdonder, want Atlas is gebouwd rondom functionaliteit van ChatGPT waarmee OpenAI hoopt zowel advertentie-omzet als omzet uit e-commerce te genereren.
OpenAI met browser en in p0rn0: liever rode oortjes dan rode cijfers
Jon Stewart & Nobelprijswinnaar Hinton over AI: ‘are you out of your mind?’
Deloitte betrapt op slecht AI-gebruik in overheidsrapport van vier ton: wel een kleine korting
AI-bedrijven openen koffieshops: wennen aan product met winstmarge
Apple heeft wel/niet een AI-probleem: misschien is afwachten juist slim
Amerikaanse Formule 1 naar Apple: volgt wereldwijd?
Apple met “broodrooster/koelkastcombinatie”: Macs met touchscreen
Vinod Khosla: “meerderheid vc’s voegt niets toe”
Ray-Ban fabrikant naar recordhoogte: profiteert van Meta AI-bril
Big Tech kwartaalcijfers komen eraan: moment van de waarheid
OpenAI gaat er vol in, met een browser en erotiek. Het wachten is op een ChatGPT-koffieshop. Beeld gemaakt met Midjourney.
OpenAI risico voor de wereldeconomie
MG Siegler vatte vlak voordat het nieuws over Atlas uitkwam uitstekend samen waarom OpenAI dit jaar een oorlog op alle fronten voert: Sam Altman moet wel, want de kostenstructuur is op lange termijn niet te financieren uit de huidige producten. Maar het risico dat OpenAI inmiddels voor de hele economie vormt, zonder enige vorm van overdrijving, ligt in de verwevenheid van OpenAI met de grote techbedrijven die de beurzen aanjagen. Siegler:
“Om het duidelijker te zeggen: het is niet alleen dat OpenAI enorme ambities heeft, en het is niet alleen dat ze investeerders hebben overtuigd om ze tientallen miljarden dollars te geven, het is dat steeds vitalere onderdelen van de aandelenmarkt nu volledig verweven zijn in deze situatie. Het begon natuurlijk met Microsoft, dat heeft geprobeerd om een deel van die relatie af te wikkelen. Maar als gevolg daarvan heeft OpenAI anderen binnengehaald zoals Oracle, AMD en ja, NVIDIA – het grootste bedrijf qua marktkapitalisatie ter wereld, met een waarde die een orde van grootte hoger ligt dan waar Apple en Exxon al die jaren geleden stonden. Het is een aandeel dat zo vitaal is voor de S&P 500 dat als het zou crashen…”
“ChatGPT wordt smeerpijperij”
Vice ziet ChatGPT verworden tot een ‘smut factory’. Dat concludeerde Vice nadat OpenAI CEO Sam Altman een tikje besmuikt sprak over ‘mensen als volwassenen te zullen behandelen.’Vorige week werd al duidelijk dat OpenAI probeert om met Sora2 een TikTok-concurrent op te zetten in een poging reclamegelden binnen te harken en nu wordt het tijd voor een soort OpenAI-fans als variant op OnlyFans.
Wat vaak wordt vergeten: op dit moment levert elke nieuwe gebruiker van ChatGPT extra verlies op. Altman grijpt enerzijds elke financiering aan en anderzijds elke mogelijke omzetvorm, in een desperate poging de kas te vullen en de meest recente waardering van $500 miljard waar te maken.
Jon Stewart in gesprek met Nobelprijswinnaar Geoffrey Hinton
De komiek en presentator voerde een intelligent en zinvol gesprek met Hinton, die geen mogelijkheid onbenut laat om te waarschuwen voor ongebreidelde verspreiding van AI in de samenleving. Overigens was Stewart in de Daily Show terecht vlijmscherp over Zuckerberg, Altman en consorten:“Are you out of your mind?”
Stewart stelt, evenals professor Scott Galloway, dat het de Zuckerbergs van de wereld niet valt aan te rekenen dat ze winst stellen boven elke menselijke maat: dat is immers de enige prestatie waarop ze worden beoordeeld. Galloway richt zich daarom tot ons, de samenleving: ‘stop being such f**king idiots!’
Deloitte hallucineert met AI in overheidsrapport van $440.000
Het wrange aan deze rel is dat het doel van het door Deloitte uitgevoerde onderzoek juist was om het systeem van sociale uitkeringen van de Australische overheid tegen het licht te houden. Het ging om principes als rechtvaardigheid en nauwkeurigheid. De Ombudsman had eerder vastgesteld dat het systeem niet overeenkwam met de sociale wetgeving, waardoor sommige boetes onrechtmatig waren. Deloitte’s onderzoek had een weg terug naar goed bestuur moeten uitstippelen.
De oplichting – want dat is het – kwam aan het licht toen een onderzoeker van de universiteit van Sydney bij het doorlezen van het rapport als bron een boek tegenkwam dat zou zijn geschreven door een collega, met de pakkende titel: “De rechtsstaat en bestuurlijke rechtvaardigheid in de verzorgingsstaat: een onderzoek van Centrelink.” Een titel die je gelijk bij de strot grijpt, alleen, klein detail: dat boek bestaat helemaal niet. Het bleek een compleet verzinsel van Microsoft Azure ChatGPT-4, door Deloitte gebruikt bij het vervaardigen van het rapport.
Bij nadere bestudering bleek het rapport ruim twintig bronnen bij elkaar gefantaseerd te hebben, inclusief een uitspraak van een rechter die deze nooit had gedaan, hetgeen niemand bij Deloitte was opgevallen. Uit deze boeiende reportage blijkt dat de Australische overheid alleen de laatste betaling van $97.000 Australische dollars (ongeveer 50.000 Euro) heeft teruggekregen, zonder enig excuus van Deloitte. De vraag is hoeveel beleid wereldwijd inmiddels wordt gemaakt op basis van niet bestaande onderzoeken.
Waarom openen AI-bedrijven opeens koffieshops?
Gezien de hoeveelheid hallucinatie van hun producten zouden de Nederlandse variant van koffieshops goed passen bij AI-bedrijven, maar het gaat om koffieshops van de traditionele variant. Perplexity opende een Curiosity Cafe in Seoul, Anthropic’s Claude deed een koffie pop-up in New York. Het grappigst is de observatie in het artikel dat AI-merken zich willen onderscheiden van online merken door een fysiek contactpunt te openen. Alleen is iets wat iedereen doet, uiteraard niet onderscheidend meer.
Waarom Apple wel of geen AI-probleem heeft
Langzaam dringt het besef door dat Apple er misschien verstandig aan heeft gedaan, al of niet bewust, om geen eigen AI-chatbots in de besturingssystemen van de Mac en de iPhone te verwerken. In deze uitstekende videoreportage van Bloomberg wordt de uitdaging genuanceerd toegelicht.
Toegegeven, als OpenAI of andere AI-bedrijven erin slagen om een directe relatie te krijgen met gebruikers zonder inmenging van Apple via de iPhone, dan kan Apple met de iPhone eindigen zoals de Blackberry. De iPhone levert immers de helft van Apple’s omzet en de deal met Google als zoekmachine in Safari levert ook tientallen miljarden op. Maar de vraag is nog steeds of OpenAI en consorten levensvatbaar zijn als de externe financiering opdroogt, bijvoorbeeld na een beurscrash.
Apple en met name Microsoft zouden dan spekkoper kunnen zijn en met hun beurswaarde en miljardenwinsten een bedrijf als OpenAI relatief goedkoop kunnen overnemen. Vooral Microsoft is dan kansrijk, want het bezit al bijna de helft van de aandelen van OpenAI.
Formule 1 in de VS naar Apple
Het was geen groot nieuws, omdat Apple naar verluidt de komende vijf jaar $150 miljoen per jaar betaalt voor de F1-rechten, maar juist omdat het bekend staat als een relatief zuinig bedrijf is het opvallend dat Apple doorgaat in de slag om sportrechten. Het is in de VS gebruikelijk dat sporten hun uitzendrechten verdelen over diverse gemachtigden, maar Apple probeert net zoals met de MLS (steeds vaker schertsend de Messi Soccer League genoemd) het alleenrecht te verkrijgen. Het zou de opmaat kunnen zijn naar een wereldwijde deal tussen Apple en F1 over een paar jaar, zodra de internationale rechten vrijkomen.
Apple combineert “tosti-ijzer en koelkast”
Intussen moeten ze bij Apple tandenknarsend hebben toegezien dat het nieuws uitlekte dat het eind volgend jaar voor het eerst Macbooks zal produceren met een touch screen. Apple probeerde deze maand juist aandacht te krijgen voor de nieuwe Macbooks met de M5-processor, maar juist omdat de huidige generatie Macbooks uitstekend is zullen er genoeg potentiële kopers een jaartje wachten in de wetenschap dat er een compleet nieuwe categorie high-end Macbooks aankomt.
De overgang naar Macs met een touch screen is een enorme stijlbreuk voor Apple. Steve Jobs zei in 2010 dat “touch screens niet verticaal willen zijn”, ofwel ongeschikt voor een computerscherm. Zijn opvolger Tim Cook stelde jolig dat het combineren van een tablet en een laptop hetzelfde zou zijn als het samenvoegen van een broodrooster en een koelkast, kortom, niets voor Apple. Dat Apple nu toch met deze koel-tosti combi op de proppen komt onderstreept slechts hoeveel moeite het heeft met het introduceren van een nieuwe product categorie, na de geflopte Apple Vision Pro.
Vinod Khosla: “meerderheid vc’s voegt niets toe”
Elke ondernemer die te maken heeft gehad met investeerders zal het roerend met de legendarische ondernemer en investeerder Khosla eens zijn. Toch heb ik nog nooit een investeerder ontmoet die enige terughoudendheid toonde in het geven van adviezen aan ondernemers, niet beseffend dat hun tips meestal even waardevol zijn als die van een meepuffende echtgenoot naast een bevallende vrouw.
Ray-Ban naar recordhoogte: profiteert van Meta AI-bril
De aandelen van Ray-Ban-maker EssilorLuxottica bereikten vrijdag een recordhoogte en stegen met bijna $ 20 miljard aan marktwaarde, gedreven door enthousiasme van beleggers voor de AI-gestuurde Ray-Ban Meta-bril. Als brildrager tegen wil en dank geloof ik nog steeds niet in de bril als serieuze variant op de mobiele telefoon of zelfs de smartwatch. Maar het is een interessante ontwikkeling om de komende jaren te blijven volgen.
Het worden spannende dagen want de verwachtingen zijn torenhoog. Bron: Moomoo.
Big Tech kwartaalcijfers komen eraan: moment van de waarheid
Door de enorme invloed die de grote techbedrijven hebben op de belangrijkste beursindices, zullen hun kwartaalcijfers de toon zetten voor het beleggerssentiment en de algemene richting van de markt. Vandaag publiceert Tesla als eerste van de grote jongens de cijfers, waarmee officieel een nieuwe ronde van het winstseizoen voor Amerikaanse techaandelen van start gaat.
De verwachtingen zijn zo hoog dat zelfs een kleine misser grote gevolgen kan hebben. De koerssprong van Luxottica toont aan dat de markt nog altijd veel geloof heeft in AI-gedreven producten, maar tegelijk groeit de twijfel of de huidige generatie LLM’s werkelijk de enorme productiviteitswinst zal opleveren die de honderden miljarden aan investeringen en de torenhoge beurswaarderingen rechtvaardigen.
“AI-gekte en cryptorally groter dan de dotcom-zeepbel.” Dat was de titel van mijn laatste nieuwsbrief van 20 juli, voor het zomerreces. De gedachte was dat daarmee de stand van zaken was samengevat en de zomer zou voortkabbelen, waarna ik medio september zou terugkeren met een soort Prinsjesdag-achtige vooruitblik op het komend jaar. Een totale misvatting, want de zomer van 2025 bleek een uitslaande veenbrand in de technologiewereld.
Daarom lijkt het op het eerste gezicht wellicht vreemd dat de stand van zaken in de technologiewereld, en eigenlijk de wereld in het algemeen, het best kan worden samengevat met de koers van de goudprijs; maar er zit een gedachte achter.
Drie niveaus van AI-ontwikkeling
De kern van het huidige probleem in de technologiewereld is dat er drie niveaus zijn waarop de AI-golf plaatsvindt, maar de weelde van de miljardeninvesteringen niet gelijkelijk over die niveaus wordt verdeeld. Allereerst zijn er de leveranciers van de schoppen en houwelen van AI-ontwikkelaars, zoals Nvidia en Broadcom; de makers van geavanceerde chips. Op het tweede niveau zijn de klanten van deze partijen te vinden, zoals datacenters en leveranciers van clouddiensten: zoals Coreweave en Oracle, maar ook Microsoft en Meta. Waarbij OpenAI zich in de minst prettige situatie bevindt, waarin het contractueel en operationeel gebonden is aan Microsoft en feitelijk dubbel betaalt: zowel aan Nvidia, als aan Microsoft voor de clouddiensten.
De grootste zorg zit in de derde laag, de gebruikers van AI-diensten. De gedachte is dat, net zoals ooit met de uitvinding van de stoommachine en veertig jaar geleden de digitalisering die leidde tot de doorbraak van de pc en internet, AI zal leiden tot een productiviteitswinst die vele malen hoger ligt dan de hoogte van de investeringen.
MIT-onderzoek: 95% van AI-pilots mislukt
Alleen is die productiviteitstoename vrijwel nergens zichtbaar. Midden in de zomer verscheen een MIT-onderzoeksrapport, State of AI in Business 2025, waarin werd geconcludeerd dat 95% van alle AI-initiatieven mislukt en de miljarden dollars die in AI-pilots bij bedrijven zijn geïnvesteerd geen resultaten opleveren. Forbes publiceerde een genuanceerde analyse en in het bedrijfsleven wordt sindsdien openlijk betwijfeld of investeringen in AI ooit zullen renderen.
Uiteraard, want zo zijn de topmanagertjes wel, zonder erkenning van de belangrijkste conclusie uit het MIT-rapport, namelijk dat hun gebrekkige leiderschap efficient gebruik van AI tegenhoudt. Het probleem is niet zozeer de kwaliteit van AI, maar het vermogen van organisaties om AI correct te implementeren.
Nerdjes zoals ik duiken bij zo’n rapport direct in de onderzoeksopzet en die blijkt, zeker voor MIT-begrippen, vrij zwak om tot al te verstrekkende conclusies te komen: het onderzoek werd uitgevoerd door ruim 300 openbaar gemaakte AI-initiatieven te analyseren, interviews te houden met vertegenwoordigers van slechts 52 organisaties en enquêteresultaten van 153 leiders tijdens vier grote congressen. Tegelijkertijd kun je ook concluderen dat als het wel lekker zou gaan met AI-gebruik in het bedrijfsleven, dit genoeg onderzoeksdata zijn om een iets vrolijkere conclusie te trekken.
Zuckerberg bood salaris van anderhalf miljard
Het MIT-rapport bleek, in combinatie met een zeer teleurstellende introductie van ChatGPT-5 en de verkoop van aandelen door personeel van OpenAI op een stratosferische waardeirng van 500 miljard dollar, voldoende aanleiding om de beurskoersen van AI-bedrijven zoals Nvida en Palantir een enorme beuk te geven. Toen Mark Zuckerberg AI-onderzoeker Andrew Tulloch anderhalf miljard salaris bleek te beloven en tegelijkertijd voor de vierde keer in zes maanden zijn AI-activiteiten moest reorganiseren, hadden conservatieve beleggers eindelijk genoeg munitie om het vuur te openen terwijl de gelovigen in de AI-revolutie blijkbaar op het strand lagen. Zo daalde het aandeel Palantir vijf dagen achter elkaar, zelfs met 9% op een dag.
“Centi-unicorns en megacorns”
Wat even het klappen van de AI-bubbel leek te worden, bleek begin september slechts een tijdelijke correctie. Volgens de legendarische investeerder Vinod Khosla, ooit mede-oprichter van Sun Microsystems, breekt er zelfs een nieuw tijdperk aan dat zal worden gedomineerd door “centi-unicorns en megacorns”. (Bereid je mentaal alvast voor op de horde kneuzen waarvan niemand weet wat ze doen, maar die zichzelf op LinkedIn omschrijven als serial entrepreneur en alleen opvallen door het gebruik van dit soort kotskreten.)
Khosla zinspeelt op het overblijven van een select groepje megabedrijven in de orde van grootte van Nvidia, Microsoft, Apple en Google: bedrijven die richting de vijfduizend miljard beurswaarde gaan. Om het in perspectief te plaatsen: Neerlands technologietrots ASML en de Duitse softwarereus SAP zijn vandaag in marktwaarde samen (700 miljard) zes keer zo weinig waard als Nvidia (4.2 biljoen). Nvidia’s marktwaarde is groter dan die van alle bedrijven op de beurzen van Frankrijk en Duitsland. Nvidia’s marktwaarde is zelfs even groot als bijna 4% van het BBP van… de wereld.
Kortom, Khosla lijkt een punt te hebben. Hij staat niet bekend als optimistisch lachebekje en tussen de regels door concludeert Khosla dat vrijwel alle investeringen in AI-bedrijven die niet tot die selecte groep toppers behoren in rook zullen opgaan, omdat alle waardecreatie vrijwel alleen bij die megabedrijven terecht gaat komen; de rest hobbelt mee in de Keuken Kampioen Divisie van de technologiesector.
Het is geen toeval dat Khosla zelf investeerde in OpenAI en denkt dat de maker van ChatGPT zal uitgroeien tot technologische wereldmacht. Evenmin is het toeval dat Khosla vrij achteloos meldt dat het merendeel van investeringen in AI-bedrijven waardeloos zal blijken, terwijl hij zelf een paar miljard aan het ophalen is voor zijn nieuwe fonds; de impliciete verleiding aan investeerders is dat Khosla wel in staat is om aandelen te kopen in de leiders van de nieuwe wereldorde.
AI-ellende
Op menselijk vlak verschenen recent bijzonder droevig stemmende verhalen over de gevaren van AI. Reuters publiceerde, daar is ie weer, over nieuwe ellende die Zuckerberg veroorzaakt: de kop luidt Meta AI chatbot en dodelijk advies en de New York Times kwam met ChatGPT en zelfdoding. Ik heb het vaker gezegd: als pannenkoekenmix even gevaarlijk zou zijn voor de wereld als AI van types als Mark Zuckerberg en Sam Altman, zou de wereld subiet compleet pannenkoekvrij worden gemaakt.
Op economisch gebied is het bijzonder teleurstellend dat Oracle-oprichter Larry Ellison even de rijkste man ter wereld werd, nadat de koers van Oracle 43%(!) steeg omdat OpenAI aankondigde de komende vijf jaar $300 miljard te zullen investeren in de clouddiensten van Oracle. Maarreh…. OpenAI heeft helemaal geen $300 miljard. Sterker nog, OpenAI zei in juni dat het op weg is om $10 miljard jaaromzet te draaien. Winst? Die verwacht OpenAI op z’n vroegst in 2030.
Prima, maar hoe kun je dan met droge ogen beweren de komende vijf jaar $60 miljard per jaar te zullen besteden bij Oracle? En Oracle zelf heeft de benodigde chips helemaal niet op voorraad en ook nog eens onvoldoende cash om ze te kunnen inkopen. Toch ging de beurskoers van Oracle door het dak. Het is alsof je 12-jarige neefje op een verjaardag aankondigt de komende vijf jaar te zullen trouwen met Taylor Swift, Beyonce en Kylie Jenner, waarna de hele familie hem juichend op de schouders hijst en door de buurt paradeert.
Twijfel over technologie helpt goudprijs
Het broze vertrouwen in de wereldeconomie blijkt uit de goudprijs, die dit jaar sterker is gestegen dan de S&P 500, de Nasdaq, Bitcoin en zelfs Nvidia
Medio september 2025 bevindt de wereld zich in een vreemde spagaat. Enerzijds vestigen de beurzen record na record, gestuwd door de technologiesector die profiteert van de AI-hype. Laten we dat de kansbeleggingen noemen. Anderzijds is er zoveel twijfel over de daadwerkelijke impact van AI op lange termijn, dat veel beleggers hun risico spreiden en groot instappen in de ultieme angstbelegging: goud.
Het is nog te vroeg om te kunnen concluderen dat Vinod Khosla gelijk heeft met zijn voorspellingen dat slechts een handvol AI-bedrijven op lange termijn zal overblijven en alle winst zal verdelen. Dat is wel gebeurd in de reclamewereld, waar Amazon zich naast Google en Meta heeft ontpopt tot de derde wereldspeler met dit jaar ruim $60 miljard omzet uit reclame.
Het is ook nog steeds mogelijk dat de AI-markt zich ontwikkelt tot een sector die vergelijkbaar is met de luchtvaartindustrie: iedereen vliegt en tickets zijn goedkoop, maar de marges in de luchtvaartsector zijn flinterdun en luchtvaartmaatschappijen zijn doorgaans notoir slechte beleggingen door de kapitaal vretende investeringen in hardware. Net zoals OpenAI honderden miljarden moet investeren in hardware, chips en datacenters, met onduidelijke kansen op winst.
OpenAI heeft met ChatGPT een leuke merknaam neergezet met een groot wereldwijd publiek, maar het succes toont gelijk aan dat consumenten sneller dan ooit wegklikken naar een andere nieuwe toepassing. De voorlopige winnaar van al deze onzekerheid isde goudprijs, die dit jaar niet alleen harder steeg dan de S&P500 en de Nasdaq, maar qua rendement ook uittorent boven Bitcoin en Nvidia, de beleggingen voor beleggers met een sterke maag.
Beleggingscompetitie les in nederigheid
Ook in de cryptowereld lopen de beleggers ver voor de muziek uit. Dit jaar stromen tientallen miljarden uit de traditionele financiële wereld via ETF’s de cryptomarkt binnen, geruggesteund door het beleid van president Trump die in crypto voor elkaar krijgt wat hem met de dollar vooralsnog niet is gelukt; zijn eigen naam aan een valuta koppelen.
Maar waar ChatGPT tenminste een toepassing is die zo simpel in elkaar steekt dat de meest wilsonbekwame internetter er gebruik van kan maken, is het nog altijd droevig gesteld met de gebruikerservaring van crypto. Een veilige cryptotransactie uitvoeren is anno 2025 een even prettige ervaring als met een in muesli gedoopte bril op door een mistbank rijden op een eenwielige circusfiets.
Hopelijk ligt het uitsluitend aan een tijdelijke hype, dat speculeren op memecoins lucratiever is dan investeren in serieuze technologiebedrijven
Het was op voorhand op zijn zachtst gezegd een optimistisch idee om een beleggingswedstrijd te beginnen tegen dr. Nisheta Sachdev, queen van de meme coins, die ik ervan verdenk om Pump.Fun als homepage te hebben. We begonnen in juni elk met honderd dollar, die ik al snel voor de helft belegde in crypto en voor de helft in tech-aandelen.
Koop je Broadcom en Nvidia en word je alsnog verslagen door A$$DAQ
De resultaten liegen er niet om: normaliter zou ik zeer tevreden zijn met 36% rendement in drie maanden, maar de eerlijkheid gebiedt me te zeggen dat de 57% rendement van Nish aanvoelt alsof er iemand in mijn soep heeft gespuugd. Het ergste is dat Nish dit rendement haalt met gokcrypto’s als A$$DAQ (‘de belangrijkste a$$ets’) en Blocky, terwijl ondergetekende zijn karretje weloverwogen heeft aangehaakt aan de AI-hype. Voor wie wil weten waarin Nish en ik hebben geïnvesteerd, is dit de link naar het overzicht. En nee, ik was niet trots op mijn gokje op Pudgy Penguins (PENGU).
Het is inmiddels officieel altcoin season, of altseason voor insiders, hetgeen betekent dat meer dan 75 van de top 100 altcoins (alle cryptovaluta behalve Bitcoin) het de laatste zes maanden beter hebben gedaan dan Bitcoin. Nish en ik bespreken dit jubelmoment voor de cryptosector, de chaos op AI-gebied bij Mark Zuckerberg’s Meta en nog veel meer in aflevering 25 van de NFA Podcast.
Volgende week meer over de ontwikkelingen in de cryptosector, als ik zal terugblikken op het Token Generation Event en de eerste beursnotering van Tracer, het crypto-project waar Nish en ik zelf bij betrokken zijn.
Dr. Nisheta Sachdev and Michiel Frackers are back from their summer vacation! No, not together and actually, they didn’t really have a vacation but they were swamped getting ready for the Tracer Initial Exchange Offering (IEO). More on that later, but for now, please enjoy episode 25 of the NFA Podcast where Nish and Frackers are thrilled about the imminent altcoin season and not so much about Mark Zuckerberg’s AI efforts…
Episode Summary
In this week’s NFA Podcast, Nish and Frackers cover the biggest tech and crypto stories shaping the markets. The discussion starts with macro forces driving crypto, including ETF inflows and interest rates, and how these overshadow internal crypto news. They unpack the classic cycle of Bitcoin ATH, Ethereum surge, and the coming of altcoin season, with dominance and fear and greed indices painting a mixed picture.
The hosts then dissect Meta’s fourth AI restructuring in six months. They critique Mark Zuckerberg’s buy-versus-build track record and ask whether Meta can produce AI products that are more than bolt-on features. They also highlight how consumer awareness and competition from platforms like Telegram and TikTok could challenge Meta’s dominance.
Other stories include Thailand allowing tourists to convert crypto into Thai baht to boost tourism, new hardware wallet recovery models to replace vulnerable seed phrases, and Blue Origin accepting crypto (but converting to USDT immediately). The US government’s $6M reward for information on Garantex, a Russian crypto exchange used for illicit activity, rounds out the news.
Finally, Nish and Michiel update listeners on their trading competition. Both portfolios are at $128 after a tough week, with Pudgy Penguins dragging Michiel down and meme coin A$$DAQ giving Nish some excitement. Solana, Broadcom, and Nvidia continue to show strength, proving that AI remains the strongest market driver.
Chapter List
· 00:00 Intro and episode overview
· 01:07 Macro vs crypto drivers
· 02:30 Altcoin season signals
· 04:02 Meta’s AI restructuring
· 05:11 Zuckerberg’s business model critique
· 07:00 Competition and consumer shifts
· 08:03 Thailand’s crypto tourism plan
· 09:16 Seed phrase security and new wallet models
· 10:54 Blue Origin accepts crypto for space flights
Q: What signals suggest altcoin season is starting?
A: Bitcoin and Ethereum have hit highs, typically followed by alts moving. Market dominance is shifting but indices show a transition phase.
Q: Why does Meta keep restructuring its AI division?
A: Zuckerberg has hired many researchers and acquired startups, but struggles to integrate them into a coherent business strategy.
Q: How is Thailand using crypto to boost tourism?
A: The government is allowing tourists to exchange crypto into Thai baht for 18 months as a pilot program.
Q: What’s the issue with seed phrases?
A: They remain a massive vulnerability. New models like Rider wallet use backup tags and multi-friend recovery.
Q: Is Blue Origin really accepting crypto?
A: Yes, but payments are converted immediately into USDT, raising questions about whether it’s genuine adoption or just PR.
Q: How did the trading competition go this week?
A: Both Nish and Michiel ended at $128 after losses across the board. Pudgy Penguins dragged Michiel’s portfolio down while A$$DAQ provided volatility for Nish.
Nish killed me in the trading competition and could not stop gloating. Very poor winner.
Summary
News and macro discussion
The episode begins with a breakdown of the biggest story in tech: Mark Zuckerberg’s billion-dollar attempt to poach AI talent from his competitors: Human Machines Lab (Mira Murati), OpenAI and Anthropic. Nish and Frackers discuss how Zuckerberg’s superintelligence memo was inspired by, if not copied, from a character.ai memo from several years ago.
They reflect on how investors reward execution and momentum over originality or ethics. Other headlines include strong earnings by Apple and Microsoft and Amazon’s weak AWS numbers. In crypto, the CoinDCX hack is revealed to be an insider job involving $44 million in stolen assets, with on-chain sleuth ZachXBT helping expose it. The SEC’s “Project Crypto” is also discussed as a potential shift toward lighter regulation, although the lack of clarity left markets unmoved.
Market commentary and token picks
The middle segment covers how traditional markets and crypto reacted to this mix of strong earnings and regulatory uncertainty. Michiel points out that Ethereum still hasn’t broken its previous all-time high, which he sees as a signal of weakness despite increased buying from large entities like Ether Machine. Nish notes Tether’s reported $4.9 billion profit in Q2, noting that the figure is unaudited.
Trading challenge and portfolio results
In the final part of the episode, Nish and Michiel reveal the results of their increasingly competitive trading competition. Nish went full degen, flipping $30 into $240 on the AIR token before swapping into another meme coin called A$$ and ending at $135. He describes the emotional rollercoaster of near-instant profits followed by losses, calling it a full round-trip. Michiel took a more conservative approach, sticking with a mix of Nvidia, Broadcom and Bitcoin, and ended the week with a 17 percent gain since the start of the competition in early June. They compare strategies, risk tolerance and the psychology of trading in volatile markets. The segment ends with reflections on why most traders underperform even during bull markets, and a reminder by Nish that the challenge is about learning, not outperforming each other. Michiel is not buying it.
Chapter list
00:00 – Intro and episode preview
Overview of topics including Meta, CoinDCX hack, SEC regulation and the trading competition
01:30 – Zuckerberg’s $1B AI poaching strategy
Discussion on Meta offering $5 to $10 million per engineer and the ethics behind it
04:00 – Meta’s plagiarized superintelligence memo
Breakdown of Zuck memo’s similarities to character.ai and what it reveals about Meta culture
06:20 – Big Tech earnings and market reactions
Apple, Amazon and Microsoft results and how the market is responding
08:10 – Circle and Figma IPO chatter
Comments on IPO valuations and investor psychology
09:30 – CoinDCX hack and insider involvement
How $44 million was drained from an Indian exchange by insiders, and how ZachXBT helped trace it
12:00 – SEC’s “Project Crypto” grace period
Discussion on a possible regulatory shift and its unclear impact on token markets
14:30 – Ethereum’s weak price action despite good news
Why ETH still hasn’t hit a new ATH and what that means for investor confidence
17:00 – Tether’s $4.9B quarterly profit
Questions around how Tether generates its profit and whether it’s sustainable or lega
20:00 – Trading competition recap begins
Nish explains how he turned $30 into $240 and then back to $135 using AIR and A$$
In this week’s episode of the NFA Podcast, Nish and Michiel unpack one of the most eventful weeks in crypto, AI, and regulation we’ve seen in months.
We begin with two major pieces of legislation that could reshape the crypto landscape in the US: the Genius Act and the Clarity Act. The Genius Act requires all stablecoin issuers operating in the US to maintain asset-backed reserves, a move clearly aimed at increasing trust and transparency in a market long criticized for its opacity, particularly with players like Tether, which still hasn’t completed a full audit. Meanwhile, the Clarity Act formally classifies digital assets as commodities, shifting the regulatory framework and potentially giving clearer jurisdiction to the CFTC over the SEC. What does this mean for companies like Circle, whose USDC coin is already regulated and backed by reserves? Nish and Michiel break it down.
From legislation to security breaches, the episode shifts focus to the $44 million hack of CoinDCX, one of India’s largest crypto exchanges. Although CoinDCX insists that no user funds were compromised, the theft from their liquidity wallet raises fresh questions about operational security. Michiel suspects North Korea’s involvement, especially given the regime’s recent history of targeting exchanges like Bybit. Nish points out that the scale of the loss is devastating even if users weren’t directly affected, especially in a fast-moving and trust-sensitive market like India.
The conversation then pivots to AI agents, specifically the launch of OpenAI’s ChatGPT Agent and Perplexity’s Comet. These new tools promise to automate web tasks and increase user efficiency, but they come with alarming trade-offs. These agents can take full control of your browser and system, with unclear limits on what data they access. Michiel raises the core question: “Why would anyone hand over control of their computer to a company they don’t fully trust?” He also tells a disturbing story involving a Dutch tech reporter and a ChatGPT hallucination that suggested pairing risotto with a “poop sandwich.” The story is both humorous and troubling and drives home how unreliable LLMs can be when misused or blindly trusted.
The pair then dive into market movements, specifically the altcoin rollercoaster that played out over the past week. The Altcoin Index fluctuated wildly, dropping from 62 to 42 in a matter of hours, only to rebound to 55. Bitcoin remained relatively stable, but altcoins like Solana (+24%), Dogecoin (+35%), XRP (+21%) and BNB (+16%) saw significant gains. Nish explains that this cycle is unlike previous bull runs, with institutions entering, regulations shifting, and meme coin frenzies returning. She also notes that staking protocols like Aave and Hype are losing momentum, while Layer 1s are back in favor.
Nish’s trading competition update is one for the books: despite not making a single move while on vacation, her NEAR position surged 43%, leading to a total portfolio gain of 38% over two weeks. Michiel’s more conservative portfolio—50% in Bitcoin, the rest split between Nvidia and Broadcom—returned just 1% this week, though he reminds listeners that he’s still up 14.57% since early June. Together, they discuss what this means for active vs passive strategies, risk management, and how fast recovery can happen in crypto – if you survive the drawdown.
The show closes with predictions for next week. Michiel thinks Bitcoin will remain stable and altcoins will rise slightly. Nish sees the Altcoin Index staying in the 50–60 range. Michiel plans to move half of his Bitcoin into a yet-to-be-determined altcoin, possibly Solana. They end with a reminder that none of this is financial advice—and a lesson both hosts agree on: if something in your portfolio is eating you up emotionally, it’s probably time to let it go.
Keywords
crypto news, Genius Act, Clarity Act, CoinDCX hack, ChatGPT hallucinations, AI agents, altcoin season, Ethereum, NEAR Protocol, Solana, Sui, trading strategy, meme coins, stablecoin regulation, US crypto law, emerging tech
Tags
#CryptoNews
#AltcoinSeason
#AIagents
#GeniusAct
#ClarityAct
#Solana
#Ethereum
#NEARprotocol
#Stablecoins
#ChatGPT
#CryptoHacks
#NotFinancialAdvice
#NFApodcast
YouTube Chapters
00:00 Intro and trading competition banter
01:10 Genius Act and Clarity Act explained
02:55 $44 million CoinDCX hack
03:35 Rise of AI agents and privacy concerns
05:15 ChatGPT and the poop sandwich story
08:00 LLMs, hallucination risk, and misinformation
09:45 Altcoin volatility and market signals
13:20 Ethereum institutional buying
14:25 DeFi vs layer 1s
16:00 Nish’s 38 percent gain with NEAR and Solana
18:30 Michiel’s conservative portfolio and gains
21:00 Predictions for altcoin index and Bitcoin
23:00 Next week’s trade plans
25:00 When to cut losses and not FOMO back in
25:57 Final thoughts and sign-off
Key Takeaways
The Genius Act and Clarity Act have significant implications for crypto regulations in the US.
CoinDCX, a major Indian exchange, was hacked for $44 million, raising concerns about security in the crypto space.
Agentic AI tools are emerging, but they raise privacy and security concerns.
Misinformation from AI tools like ChatGPT can have serious consequences, as seen in various examples.
The current altcoin season is unpredictable, with varying performances across different tokens.
Investing in crypto should be approached with caution, treating it like gambling.
Holding onto investments without trading can sometimes yield better results, as seen in the trading competition.
It’s important to accept losses and move on rather than waiting for a recovery.
The market is experiencing a shift, with new blockchain protocols emerging as potential leaders.
Do your own research and avoid making impulsive decisions based on market trends.
